20230810-西牛证券-南旋控股-01982.HK-不止是一家针织产品供应商_11页_603kb

南旋控股（01982HK）券商报告总结

公司概况：南旋控股成立于1990年，是主流针织产品供应商，主营业务收入占比高达99.7%。2022/23财年针织产品销量基本持平，但平均价格上涨至1256港元，同时羊绒纱线业务占比提升，收入达118%总营收。
主要客户和业务：Uniqlo为单一最大客户，贡献超过50%收入；其他大型跨国企业也占20%左右收入。公司正在越南拓展面料业务，设计产能每年3,000万磅，并于缅甸建厂，但面临延迟风险。
扩张与生产能力：在中国和越南设有生产基地，2022/23年越南厂贡献一半针织产量。羊绒纱线在香港销售，产能每年900吨。
风险因素：汇率升值、借款成本上升（从2021/22财年175%升至2022/23财年463%）和折旧压力是主要风险。
财务表现：收入和毛利率近年波动，净利下降。纺织业同业比较显示竞争力，但杠杆比率高（378%）需关注去杠杆速度。
关键机遇：进入美国连锁品牌供应链、非中国制造业需求增长，可能推动未来增长。
评级和前景：未评级，目标价未设，结合财务和市场表现，需权衡风险与扩张潜力。