20231201-西牛证券-南旋控股-01982.HK-核心针织业务好坏参半_5页_281kb

南旋控股(01982HK)研究报告分析总结

公司概况与财务表现

南旋控股(01982HK)在2023/24财年上半年总销售收入同比下降120%，至273亿港元；经调整净利润下降157%，至29亿港元。核心针织业务销售量小幅增长16%，但平均价格下降129%，导致收入下滑。财务杠杆比率较低，保持稳定杠杆水平。

核心业务分析

针织产品为核心业务，上半财年销量增长16%，全成型产品销量激增176%，但价格下调是主要因素。下半财年订单量恢复，销售预期乐观，但平均售价可能保持低位，受原材料价格影响，利润增长受限。面料业务和越南厂房扩张被视为潜在增长点。

股息与财务风险

公司宣告每股中期股息0.095港元，股息派发比率高达748%，被视为短期催化剂。财务方面，集团持有高现金储备，资产负债表稳健，但需平衡派息与资本支出。

风险因素

主要风险包括缅甸工厂采购意愿低，可能导致减值；人民币兑美元升值压力影响毛利；主流客户订单份额流失，针织市市场规模缩和成长动能不确定。

未来展望

集团计划提升越南厂房产能约500万件针织产品，投资面料业务，减资支出以捕捉机会。尽管措施不能立即见效，但提供基础应对市场变化。缅甸工厂不确定性仍是主要挑战。