20230808-长城国瑞证券-医药生物行业双周报2023年第15期总第89期_2023年上半年医保支出同比增长18.2__持续关注创新药板块_24页_1mb

2023年8月医药生物行业双周报总结

行业表现

• 医药生物指数：本报告期跌幅-0.07%，在申万一级行业中排名第30，跑输沪深300指数（+0.52%）。
• 子行业分化：医疗研发外包（+10.17%）、线下药店（+6.14%）涨幅居前；医疗设备（-42.2%）、化学制剂（-38.0%）跌幅靠前。

估值与业绩

• 估值变化：截至2023年8月4日，医药生物行业PE（TTM，剔除负值）为25.88x，较上期略有下行。三级行业估值分化明显，体外诊断（12.79x）估值最低。
• 业绩预告：113家上市公司披露半年报，其中42家预增增速下限≥30%，44家在业绩和增长基数背景下存在高增长潜力。

政策动态

• 医保支出：2023年上半年医保总支出同比增长182%，基金支出增速显著高于收入（+76%），医保支付向创新药倾斜趋势明显。
• 地方政策：上海发布支持创新药发展的28项措施，广东推出医保药品单独支付政策，商业化政策边际改善。
• 全国反腐：中纪委牵头全国医药反腐，覆盖产业链全环节，行业政策风险上升。

投资建议

• 关注具有创新实力、业绩确定性或高增长潜力的创新药企业。
• 持续跟踪医保支付政策及地方创新药支持政策的落地进展。

研究评级

• 行业评级：看好
• 重点公司：九洲药业、健友股份、华东医药维持“买入”评级，美亚光电评级下调至“增持”。

结论

政策边际改善与医保支出支撑创新药板块成长，但反腐与行业分化带来下行风险。建议自上而下选择业绩高增、估值合理且政策受益的细分领域公司。