20180708-光大证券-医药生物行业周报_医保支出增速回升_关注偏消费类医药股机会_24页_3mb

报告摘要

本周医药生物行业整体表现不佳，医药指数下跌 $5.11%$，跑输沪深300指数0.95 pp，跑输创业板综指1.32 pp，排21/28，跌幅较大。板块震荡加剧，但中报业绩预增个股表现较好，尤其生物制品板块跌幅最小，为 $2.11%$，主要因疫苗类个股中报业绩超预期。

医保支出增速有所回升，18M1-5医保支出增速达到 $24%$，剔除新农合合并影响后，预计可比增速在 $13-15%$ 之间，医药行业短期增速依然较高，无需悲观。偏消费类医药股受医保支付改革政策、医疗机构二次议价等影响较小，受益于消费升级趋势，业绩确定性更高，是当前投资重点。

医保支出增速回升：医保支出增速有所回升，预计可比增速在 $13-15%$ 之间，医药行业短期增速依然较高，无需悲观。
偏消费类医药股机会：偏消费类医药股业绩确定性相对更高，应更重视该类个股的投资机会，重点推荐长春高新、爱尔眼科、片仔癀、云南白药、同仁堂，关注康泰生物、智飞生物。
创新+升级主线：建议把握“创新+升级”主线，积极关注中报业绩，推荐康弘药业、信立泰、通化东宝、安图生物、乐普医疗等公司。
中报业绩预增：中报业绩预增个股表现较好，投资者应关注其业绩确定性。

医保支出增速回升，行业增速无需悲观，长期成长空间依然确定。
医药内部分化加剧，投资更强调个股自身的发展周期和龙头特性。
偏消费类医药股业绩确定性更高，应重视该类个股的投资机会，推荐四条主线：
- 可选医疗消费量价齐升，重点推荐爱尔眼科。
- 品牌中药消费复苏，重点推荐片仔癀、云南白药、同仁堂。
- 生长激素产品换代升级，重点推荐长春高新。
- 疫苗受益消费升级和新品放量周期，建议关注康泰生物、智飞生物。

证券代码	公司名称	投资评级	EPS（元）	PE（X）
000661	长春高新	买入	8.00	27
300015	爱尔眼科	买入	0.57	53
600436	片仔癀	增持	2.60	42
000538	云南白药	买入	3.98	25
600085	同仁堂	增持	0.90	38
603939	益丰药房	买入	1.61	37
603233	大参林	买入	1.97	30
002727	一心堂	买入	1.14	27
603658	安图生物	买入	0.92	39
300003	乐普医疗	买入	0.92	37
002773	康弘药业	增持	1.59	41
603222	济民制药	增持	0.35	35