20250912-紫金天风-铁合金周报_等待需求回归_36页_3mb

市场概述

报告讨论了锰硅和硅铁市场的最新情况。盘面呈现震荡盘整，硅锰需求因钢厂复产可能复苏，产量小幅回升。库存方面，仓单和有效预报数量下降，转向隐性库存。整体供需平衡显示轻微过剩，但需求端有增长预期。

需求分析

钢厂陆续复产，铁水产量明显回升，钢铁和金属镁需求预计继续扩大。锰硅需求端可能增长，硅铁需求也有回升迹象。Mysteel样本需求数据表明硅铁消费量虽高于去年，但钢厂采购活动恢复有助于提振市场。

供给与库存

硅锰周度产量小幅上行，主要产区日均产量变化不大，如内蒙古、宁夏、云南等地区。硅铁产量高于去年同期，周度需求相对稳定，供给中进口量变化小，净出口影响轻微。库存持续减少，仓单降幅明显，关注10月注销仓单后的变化。

价格与成本

锰矿价格相对稳定，南非块报价保持4.05美元/吨度。硅铁市场价格稳定，但利润亏损严重，尤其在陕西、内蒙古等地区亏损较大。基差和月差数据表明市场对期货价格反应中性。河钢招标价格小幅下降，显示采购压力。

核心观点与风险

整体观点中性，锰矿和港口库存变化小，成本端压力稳定，但即期利润不佳信号偏空。供需数据显示供需可能缓和，长期需求增长预期偏多，但也受库存下降和市场情绪影响。报告强调数据来源可靠，但基于公允信息分析，仅供决策参考。