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紫金天风期货锰硅硅铁周报分析

本报告内容基于钢联、紫金天风期货数据撰写，分析主要涉及锰硅和硅铁期货品种。

核心观点

• 锰硅：当前市场核心观点偏空。盘面震荡盘整/下行，现货报价稀少但维持高位出货；供给趋缓而需求持续下行，库存创下历史新高；成本端锰矿止跌、化工焦企稳；1-5月差有所收窄。
• 硅铁：当前市场核心观点中性偏弱。盘面震荡下行，开工率提升带动产量回增，但需求并未有效改善；成本端兰炭稳定；月差情况波动明显，接近含权期货理论成本。

供需基本面

锰硅

• 供给端：周度产量下行至1820万吨；主产地开工率4709%。
• 需求端：五大品种钢材周产量下滑；钢厂Mysteel消费硅铁环比小幅回升，但整体需求疲软。
• 库存：交割库总仓单及有效预报7574万吨，创新高。
• 成本与利润：锰矿企稳、价格略有回升；内蒙、宁夏、陕西、青海等地仍部分亏损。

硅铁

• 供给端：周产量回升至1051万吨；开工率3984%，后期产量预计小幅增加。
• 需求端：样本钢厂消费硅铁环比小幅回升至173万吨；Mysteel样本企业周需求量小幅增长至1074万吨。
• 库存：常州市有效预报769万吨，库存保持小幅增长。
• 成本利润：兰炭价格保持稳定，受益于春节后兰炭复产。
• 出口与价差：72#、75#硅铁价格稳中有涨，海外报价环比小幅上升。

关键数据

• 锰矿方面：天津港非洲矿库存达历史新高（约3105万吨）；澳矿库存去库至407万吨。
• 兰炭价格稳，各区域小料价格为：陕西815元/吨，宁夏790元/吨，内蒙古810元/吨。
• 生产利润：全国硅铁生产利润小幅回落，除陕西等个地区外，整体仍处于亏损。

总结

整体来看，当前价格环境下，锰硅受制于高库存和需求疲软，价格承压；硅铁虽有成本支撑，但需求未修复，利润改善节奏或平缓。市场需继续关注钢厂实际需求变化、出口政策走向，以及后续库存释放情况。

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