20240613-浙商证券-计算机2024年中期策略_左手端侧智能_右手景气赛道_41页_1mb

报告摘要

**评级：**看好
核心观点：

需求回暖与政策加持：
- 计算机行业收入与利润增速回升，新质生产力政策推动盈利能力提升。
- 机构持仓比例降至360%（环比降136pcts），板块低配达-34pcts，建议逢低布局。
- 经济后周期属性显著，资金面改善与政策支持或推动信息化投资加速。
端侧AI引领增量机会：
- 技术变革：ARM架构挑战X86，在AI手机/PC渗透率提升后，端侧大模型部署成本下降，应用爆发临近。
- 产业趋势：高通骁龙平台通过低功耗优势实现弯道超车，微软Copilot+PC融合GPT-4o推动生态重构，苹果、华为协同打造AI交互体系。
- 投资聚焦：智能座舱域控制器（8155/8295芯片）、云-端协作软件、向量数据库为核心标的。
政策驱动的细分机会：
- 电网与交通：新型电力系统建设强化配网数智化，车路云一体化试点（如北京99亿项目）加速推进，预期总规模数百亿元。
- 铁路信息化：铁路固定投资率回升，老旧设备替换周期开启，相关系统与智能应用需求提升。
- 能源转型：电网反事故率与配电网智能化建设资金同比增加，电力市场交易进一步深化市场活力。
高分红防御策略：
- 龙头公司如海康威视等分红率高，股息率达27%以上，在行业波动时具备较强韧性，建议长期关注现金流持续性强的头部企业。