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黑色金属研究团队总结

一、行情回顾与后市展望

1.1 现货市场动态与技术面走势

4月17日，焦炭和焦煤期货主力合约价格均有所下滑，焦炭2509合约收盘价创2017年6月以来新低，焦煤2509合约尾盘也创同期新低。技术指标显示，焦炭2509合约KDJ指标持续回落，MACD绿柱小幅放大；焦煤2509合约KDJ指标呈发散状下滑，MACD绿柱连续两日放大，表明市场情绪偏弱。

现货市场方面，4月17日准一级冶金焦平仓价格指数在多个港口保持稳定，而低硫主焦煤现货价格在部分地区略有下降，如吕梁地区价格下降10元/吨。

1.2 后市展望

焦炭市场：

• 下游钢厂高产量维持，焦化厂连续4周增产，库存去化利多，但港口库存走高利空。
• 供应宽松格局仍存，焦炭价格反弹需依赖成材市场回暖。
• 邢台、天津、石家庄、唐山等地焦炭现货市场第一轮提涨落地，钢厂对湿熄焦炭上调50元/吨、干熄焦炭上调55元/吨。
• 预计焦炭市场将在二次探底后企稳，可尝试逢高卖出看跌期权或逢低买入保值。

焦煤市场：

• 进口高位增长，国内保供政策持续，供应宽松，库存去化明显。
• 焦化厂积极补库对后期价格反弹形成压制。
• 焦化厂复产趋势明显，但能否扭转焦煤下跌走势仍需观察焦炭市场是否真正回暖。
• 预计焦煤市场反弹或将近期开启。

二、行业要闻

1. 能源与钢铁行业动态

• 国家统计局： 一季度全社会能源消费总量同比增长3.6%，非化石能源占比提升1.5个百分点。
• 中钢协： 2025年3月重点统计钢铁企业粗钢、生铁、钢材产量分别同比增长3.3%、2.2%、5.4%。
• 华能国际： 一季度电量同比下降5.66%，主要受新能源装机增长及煤电机组利用小时下降影响。
• 冀北电力： 新能源装机占比超74%，一季度新能源发电量同比增长39.63%。
• 内蒙古能源集团： 一季度供电煤耗、发电厂用电率等指标均有所下降，机组参与深调时长同比增长10%。
• 豫能控股： 控股子公司豫煤交易中心收购中煤河南新能开发有限公司30%股权，有利于产业链协同。
• 华菱钢铁： 2024年营业总收入和利润总额同比增长，但盈利能力较上年有所下降，公司对二季度保持谨慎乐观态度。

2. 国际市场动态

• 欧佩克： 收到来自沙特、俄罗斯等八国的石油产量补偿计划，部分国家超配额生产。
• 蒙古矿业公司： 2025年第一季度原煤产量同比增长3%，炼焦原煤加工量同比增长1%。
• 世界不锈钢协会： 2024年全球不锈钢粗钢产量同比增长7%。
• 世界贸易组织： 将全球商品贸易预期从增长下调至下滑，预计今年货物贸易下降0.2%，若特朗普全面征收关税，跌幅可能达1.5%。
• 澳大利亚皮尔巴拉港务局： 3月铁矿石出口量达9个月高位，同比增长1.15%，但力拓集团铁矿石产量同比下降9%。
• 巴西淡水河谷： 一季度铁矿石产量同比下降4.5%，但S11D矿区表现良好，环比产量下降20.7%。
• 越南： 计划到2030年将电力总装机容量提升至18.3-23.6万兆瓦，投资规模达1363亿美元，首次将核电纳入规划。
• 印尼煤市场： 受降雨影响，外矿报价坚挺，但市场询货需求低迷，印尼煤指数价格倒挂。

3. 航运与贸易动态

• 克拉克森研究： 下调2025年全年新船订单预测，预计下降30%，主要船型订单均减少。
• 日本国际合作银行： 与JFE控股签署342亿日元贷款协议，支持其收购澳大利亚炼焦煤矿。
• 日本煤炭进口： 3月份煤炭进口量同比下降6.4%，进口额下降31.2%，但从美国进口量同比增长24.7%。

三、数据概览

• 图1至图12展示了冶金焦、主焦煤现货价格、焦化厂与钢厂产量、库存、利润及开工率等关键数据，反映市场供需与价格走势。
• 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部。

四、建信期货研究发展部联系方式

• 黑色金属研究团队： 021-60635736，邮箱：zhaihepan@ccb.ccbfutures.com，zhaihepan@ccb.ccbfutures.com，fengzeren@ccb.ccbfutures.com

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• 本报告由建信期货研究发展部撰写，仅供参考，不构成投资建议。
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