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市场研究部证券研究报告总结

核心内容概览

本报告为华融证券市场研究部于2018年03月23日发布的证券研究报告，内容涵盖国内市场、海外市场、财经要闻、行业分析及政策导向等方面，旨在为投资者提供市场趋势判断和投资策略建议。

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国内市场表现

市场综述

• 周二指数震荡走低，主题投资相对活跃。
• 上证综指下跌0.53%，报收于3263.48点；深证成指下跌0.94%，报收于10877.25点。
• 中小板指下跌0.85%，创业板指下跌0.69%。
• 两市共成交4236亿元，缩量较为明显。

行业与概念表现

• 29个中信一级行业中多数下跌，食品饮料、家电、电子领跌；商贸零售、石油石化、计算机抗跌。
• 概念方面，新零售、天津自贸区和特高压涨幅居前；Micro-LED、白马股和工业互联网指数跌幅较大。

驱动因素分析

• 龙头白马股回调，机构短期减仓。
• 中性货币政策、预期加息及CDR抽水效应导致大市值股票供给压力增加。
• 未来不确定性因素加大，二季度仍是做多小票、新经济较好时间窗口。
• 短线可关注人工智能、军工、黄金等避险板块。

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财经要闻

央行加息

• 央行上调7天公开市场逆回购利率5个基点，至2.55%。
• 此次调整符合市场预期，有助于增强公开市场操作利率对货币市场利率的传导作用，稳定宏观杠杆率。

土地市场

• 中国50大城市年内土地出让收入同比上涨60.2%，其中杭州达654亿元，同比上涨285%。
• 土地成交溢价率持续走低，热点城市溢价率在10%左右，明显低于过去两年平均30%的水平。

房地产投资

• 房地产投资已处于负增长，2018年将零增长附近徘徊。
• 供给侧结构性改革推动经济增长向高质量发展转变。

IPO审核情况

• 春节后IPO审核速度放缓，但通过率提升。
• 截至3月21日，已审核63家公司，通过30家，被否29家，暂缓4家，通过率为47.6%。
• 今年IPO批文数量较去年同期明显减少，预计全年上市企业数量将大幅减少。

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海外市场综述

市场表现

• 周四欧美股市大幅收跌，贸易战预期升温。
• 美国三大股指均下跌逾2.4%，道指下跌720点，创六周最大单日跌幅。
• 泛欧斯托克600指数下跌1.6%，报收于369.15点，创自3月2日以来最低收盘点位。
• 亚太股市涨跌不一，日经225指数上涨0.99%，报收21591.99点。

贸易战影响

• 美国宣布对中国600亿美元商品征收关税，引发市场恐慌。
• 中国概念股普跌，阿里巴巴、百度、京东等跌幅均超5%。
• 科技股走低，Facebook、苹果、谷歌A类股等均出现明显跌幅。
• 美国金融股集体下挫，高盛、花旗、摩根士丹利等跌幅均超3%。

欧洲市场

• 欧洲三大股指均收跌逾1.2%，富时100指数下跌1.23%，CAC40指数下跌1.38%，DAX指数下跌1.7%。
• 欧洲PMI初值为55.3，创14个月以来最低水平，显示商业活动放缓迹象。

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政策与市场导向

全域旅游发展

• 国务院发布《关于促进全域旅游发展的指导意见》，推动旅游与城镇化、工业化、商贸业等融合发展。
• 提出“旅游+”模式，鼓励发展科技旅游、红色旅游、文化体验旅游、健康旅游、体育旅游等新业态。
• 推进旅游服务标准化、品牌化、智能化，提升游客满意度与旅游体验。
• 强调旅游安全、环境整治与旅游扶贫，助力实现旅游产业高质量发展。

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投资建议与策略

• 投资策略：建议“买小不买大，买新不买旧”，关注人工智能、军工、黄金等主题投资。
• 风险提示：需回避与外围关联度较大的陆股通板块，以及受地产成交量下滑拖累的周期及消费股。
• 关注点：关注IPO审核节奏、货币政策变化及贸易战对市场情绪的影响。

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投资评级定义

公司评级	定义
强烈推荐	预期未来6个月内股价相对市场基准指数升幅在15%以上
推荐	预期未来6个月内股价相对市场基准指数升幅在5%到15%之间
中性	预期未来6个月内股价相对市场基准指数变动在-5%到5%之间
卖出	预期未来6个月内股价相对市场基准指数跌幅在15%以上

行业评级	定义
看好	预期未来6个月内行业指数优于市场指数5%以上
中性	预期未来6个月内行业指数相对市场指数持平
看淡	预期未来6个月内行业指数弱于市场指数5%以上

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免责声明

• 本报告由分析师袁晨撰写，执业证书号：S1490516090003。
• 报告内容基于可靠信息来源，但不保证其准确性或完整性。
• 报告仅供本公司客户参考，不构成任何投资建议或承诺。
• 投资者应独立评估报告内容，并结合自身投资目的、财务状况及需求进行决策。