20260118-中泰期货-聚乙烯产业链周报_盘面反弹修复估值_长期仍旧偏弱思路_30页_1mb

聚乙烯产业链周报总结（2026年1月18日）

核心内容概述

本报告分析了聚乙烯（PE）产业链近期市场表现及未来趋势，从供应、需求、库存、估值及策略等多个维度进行解读。整体来看，市场出现反弹修复估值的趋势，但长期仍偏弱。

主要观点

1. 市场主要矛盾

• 当前市场出现反弹，但整体仍偏弱，市场参与者对价格走势持谨慎态度。
• 大宗商品整体走通胀逻辑，对PE价格形成一定支撑，但需求端未出现明显改善。

2. 聚乙烯产业情况

• 产量：本周国产量为66.98万吨，较上周略有下降，但下周预计会小幅回升。
• 进口：进口量维持在23.23万吨，出口量稳定在2.5万吨，11月进口量略高于预期。
• 表观需求：本周表观需求为92.27万吨，较上周小幅增加，下周预计仍小幅增长。
• 库存：本周总库存为83.46万吨，较上周减少4.56万吨，下周预计小幅去库，整体库存水平持续下降。

3. 基差及价差

• 基差：华北、华东、华南基差均震荡走强，其中华北基差达到205，表明市场预期偏强。
• 月间价差：1-5月间价差震荡走强，5-9月间价差震荡走强，9-1月间价差震荡走弱。
• 品种价差：LD-LL价差走强，HD-LL价差震荡走弱，LL-PP价差震荡走弱，远月LL-PP价差建议暂时观望。

4. 估值分析

• 原料成本：原油价格震荡，煤炭价格小幅走强，PE成本偏弱震荡。
• 上游利润：油化工端综合利润、原油制PE利润、煤制PE利润均走弱，显示上游利润空间有限。
• 进口利润：LL、HD进口利润有所转差，LD进口利润走强，表明不同品种的利润变化存在差异。

关键信息汇总

供应情况

• 2024年10月至2025年12月：国产PE产量持续增长，进口量保持稳定，出口量小幅波动。
• 库存变动：总库存持续下降，库销比逐步改善，显示市场去库存趋势。
• 新装置投产：2024年新增产能约320万吨，2025年预计新增438万吨，未来供应压力可能加大。

需求情况

• 表观需求：2025年12月表观需求达421.34万吨，较2024年同期增长。
• 下游表现：下游市场成交略有好转，部分企业提前储备原料，对价格上涨存在担忧。

估值与价差

• 基差：华北、华东、华南基差震荡走强，显示市场对现货的预期偏强。
• 价差走势：LD-LL价差走强，HD-LL价差震荡走弱，LL-PP价差震荡走弱，远月价差建议观望。

策略建议

• 期现策略：无明显策略建议。
• 跨品种策略：暂无明显策略建议。
• 月间策略：关注5-9月间反套机会。
• 单边策略：反弹后继续偏空思路。
• 期权策略：建议卖出看涨期权。

风险提示

• 大宗商品整体走通胀逻辑，可能对PE价格形成支撑。
• 供应端新装置投产可能增加市场压力。
• 需求端表现不稳定，需密切关注下游采购情况。

总结及展望

• 短期：市场出现反弹，基差震荡走强，但整体仍偏弱，需警惕回调风险。
• 中长期：供应端新增产能将逐步释放，对价格形成压力，预计长期偏弱。
• 建议：投资者可关注5-9月间反套机会，反弹后继续偏空思路，远月LL-PP价差建议暂时观望。

数据来源

• 隆众资讯
• 同花顺
• 中泰期货整理

附注

• 报告发布单位：中泰期货股份有限公司
• 分析师：芦瑞
• 从业资格号：F3013255
• 交易咨询从业证书号：Z0013570
• 联系电话：18888368717
• 客服电话：400-618-6767
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