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沪铝周报（4.21~4.25）总结

核心内容

本周沪铝期货价格出现上涨，主力合约周涨幅为1.7%，周五收盘价报20030元/吨。尽管面临碳中和政策对产能的长期限制、国内房地产需求疲软以及取消铝材出口退税等利空因素，但全球关税政策的全面启动缓解了市场恐慌情绪。同时，国内需求进入旺季，市场对消费复苏持乐观态度。

主要观点

• 沪铝期货表现：沪铝期货价格在周内上涨，反映出市场对需求回暖的预期。
• 政策影响：碳中和政策持续对产能进行控制，出口退税政策的取消对国内铝价形成压力。
• 全球市场情绪：关税政策的全面启动改善了市场情绪，降低了全球市场的不确定性。
• 国内需求预期：国内需求进入旺季，市场期待消费复苏，对铝价形成支撑。
• 库存变化：LME铝库存小幅下降，SHFE库存也出现减少，显示市场供应紧张程度有所缓解。

关键信息

一、行情回顾

• 沪铝主力合约：上周上涨1.7%，周五收盘价为20030元/吨。
• 市场情绪：全球恐慌情绪有所好转，主要得益于关税政策的启动。
• 国内需求：进入旺季，等待消费复苏。

二、基本面（库存结构）

• 供需平衡表：2024年铝产量为4312.27万吨，净进口量为196.16万吨，表观消费量为4502.5万吨，实际消费为4487.5万吨，供需平衡为15万吨。
• 库存变化：
  • LME库存：上周库存为421575吨，较前周小幅减少。
  • SHFE库存：上周库存减少11871吨至178597吨。
  • 社会库存：国内库存回升，显示市场供需关系有所变化。

三、市场结构

• 期现价差：国内外市场均处于现货贴水结构，显示期货价格低于现货价格。
• 进口利润：进口盈亏情况显示，进口利润处于较低水平，可能影响进口量。
• 国内升贴水：国内升贴水情况显示，市场对现货价格的预期较为稳定。

数据图表说明

• 供需平衡表：展示了近年来中国铝的供需情况，2024年供需平衡为15万吨，表明市场供需趋于平衡。
• LME库存：图表显示LME铝库存变化，反映全球市场供需状况。
• SHFE库存：图表显示SHFE铝库存变化，反映国内市场供需状况。
• 社会库存：图表显示国内社会库存变化，显示市场供需关系。
• 铝土矿进口：图表显示铝土矿进口情况，反映原材料供应状况。
• 氧化铝价格：图表显示氧化铝价格变化，反映原材料价格波动。
• 氧化铝库存：图表显示氧化铝库存变化，反映原材料供需状况。
• 铝棒库存：图表显示铝棒库存变化，反映下游产品供需状况。
• 期现价差：图表显示国内外期现价差，反映期货与现货价格关系。
• 国内升贴水：图表显示国内升贴水情况，反映市场对现货价格的预期。
• 进口盈亏：图表显示进口盈亏情况，反映进口成本与国内价格的关系。

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