投资策略点评：五一”假期后资金面回暖，电子或仍具增配空间-20230508-开源证券-20页_2mb

2023年“五一”假期后资金面回暖，电子或仍具增配空间

核心内容

2023年5月8日发布的投资策略点评指出，五一假期后资金面有所回暖，流动性有望继续改善。同时，电子行业下的消费电子和光学光电子板块仍存在较大的机构资金增配空间，成为推动TMT板块行情的重要抓手。此外，内外资风格偏好分散，市场情绪指标显示上涨动力回落，但部分行业如传媒仍具较强上涨动能。整体来看，市场主线风格逐渐清晰，交易集中度上升，但需警惕通胀升温、贴现率抬升及流动性释放低于预期等风险。

主要观点

• 资金面回暖：内、外资均有所回暖，陆股通净流出额收窄，融资余额回升，显示市场流动性正在改善。4月社融和信贷数据有望延续一季度的向好趋势，叠加消费复苏，市场剩余流动性将呈现扩张态势。
• 外资流入预期：美联储加息或已接近终点，10年期美债收益率持续下行，中美负利差收窄，有利于外资流入，进一步提升市场流动性。
• 电子板块增配空间：截至2023Q1，基金对消费电子和光学光电子的配置比例仍处于历史低位，存在较大的增配空间，或成为推动TMT行情的另一抓手。
• 内外资风格偏好分散：近30日资金在板块间分布较为分散，内资偏好成长板块，外资则偏好周期板块，但两者在电力设备、食品饮料等板块存在共振。
• 市场情绪回落：全A上涨个股占比回落，换手率回升，板块轮动速度放缓，头部交易集中度上升，反映市场聚焦主线风格，但整体上涨动力减弱。

关键信息

资金流向

• 陆股通：近7日净流出额收窄至8.1亿元，近30日净流入额转负，但2023年初至今累计净流入接近2020和2017年的全年水平。
• 融资融券：近7日融资净流入54.9亿元，融券余额下降，两融余额达16127亿元。
• 基金新发规模：4月偏股型基金新发规模约318亿元，环比下降；场内基金近30日净流入141.6亿元，但净流入态势有所减弱。

行业偏好

• 内资偏好：成长板块（如传媒、计算机、电子）及电力设备、食品饮料等绝对占优行业。
• 外资偏好：周期板块（如电力设备、机械设备、公用事业）及食品饮料、医药生物等绝对占优行业。
• 共振行业：食品饮料、电力设备为内外资共同偏好上升的行业。

情绪面指标

• 腾落指数：全A上涨个股占比回落，金融板块表现突出。
• 换手率：全A换手率回升，传媒、社会服务、银行等板块换手率处于高位，部分行业存在过热风险。
• 板块轮动：轮动速度回落，市场主线风格逐渐清晰。
• 成交额集中度：头部交易集中度上升，反映市场聚焦主线。
• 净新高占比：传媒行业净新高占比最高，显示其上涨动力较强。

风险提示

• 国内通胀明显升温；
• 贴现率明显抬升；
• 国内剩余流动性释放低于预期。

数据来源与图表说明

图表数据主要来自Wind和开源证券研究所，包括资金流向、行业市值占比、换手率、板块轮动指数、成交额集中度及净新高占比等关键指标。图表直观反映了市场资金分布和情绪变化趋势。

评级说明

• 证券评级：包括买入、增持、中性、减持，反映证券相对于市场基准指数的表现预期。
• 行业评级：包括看好、中性、看淡，表示行业相对于整体市场的表现预期。
• 备注：评级标准基于报告日后6~12个月内证券相对于市场基准指数的涨跌幅表现，不同机构可能采用不同术语及标准。

估值与分析方法的局限性

本报告所含分析基于一定假设，估值方法及模型存在局限性，不保证所涉及证券能够在特定价格交易。

法律声明

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