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碳酸锂期货早报总结

核心内容

2026年9月22日，碳酸锂期货市场呈现震荡走势，2701合约在129380-135620元/吨区间波动。整体市场供需关系处于紧平衡状态，主要逻辑为供给逐步恢复，需求信心动摇，旺季预期落空，导致期价四个月跌幅超四成。市场主要风险点包括供需维持紧平衡、宏观情绪压制、矿端加工费走强以及检修扰动供应。

主要观点

1. 供给端分析

• 产量：上周碳酸锂产量为26962吨，环比增长0.80%，高于历史同期平均水平。预计下月产量为124470实物吨，环比增加10.81%。
• 进口量：2026年8月碳酸锂进口量为30391实物吨，预测下月进口量为27850实物吨，环比减少8.36%。
• 成本与利润：
  • 锂辉石：外购锂辉石精矿成本为137275元/吨，日环比增长0.85%，生产利润为-4753元/吨，亏损。
  • 锂云母：外购锂云母精矿成本为123962元/吨，日环比增长2.68%，生产利润为5210元/吨，盈利。
  • 盐湖：季度现金生产成本为34050元/吨，显著低于矿石端成本，盈利空间充足，排产动力强。
  • 回收端：生产成本普遍高于矿石端，生产利润为负，排产积极性较低。

2. 需求端分析

• 磷酸铁锂：上周样本企业库存为132900吨，环比减少0.01%；三元材料样本企业库存为20259吨，环比减少1.58%。
• 需求预期：预计下月需求有所强化，库存或将有所去化。
• 电池装车量：月度动力电池总装车量为79000 GWh，环比增长5.90%；磷酸铁锂装车量为67600 GWh，环比增长7.13%。
• 新能源车：产量为1653000辆，环比增长4.89%；销量为164.3万辆，环比增长5.25%。

3. 基差与库存

• 基差：09月21日，电池级碳酸锂现货价为134400元/吨，01合约基差为1900元/吨，现货升水期货。
• 库存：总体库存为58791吨，环比减少1.54%，低于历史同期平均水平。其中冶炼厂库存为7086吨，环比减少10.74%；下游库存为34845吨，环比增加7.07%；其他库存为16860吨，环比减少12.32%。

关键信息

利多因素

• 库存持续去化
• 基差走强
• 供应恢复偏慢
• 需求仍存韧性

利空因素

• 排产环比回升
• 锂矿到港增加
• 头部电芯排产下调
• 情绪偏弱

价格走势

表1. 昨日行情概览

供需平衡

• 碳酸锂：周度开工率为72.24%，与前值持平。月度总产量为112330吨，环比增长6.79%。
• 锂矿：月度锂辉石进口量为550774吨，环比增长10.40%；锂云母进口量为14850吨，环比增长15.56%。
• 磷酸铁锂：月度开工率为87%，环比增长4.82%；月度产量为579700吨，环比增长8.42%；周度库存为132900吨，环比减少0.01%。
• 三元前驱体：月度开工率为53%，环比增长1.92%；月度产量为96560吨，环比增长0.76%。
• 三元材料：月度开工率为76.95%，与前值持平；月度产量为91090吨，环比增长2.70%。
• 氢氧化锂：周度开工率为41%，与前值持平；月度总产量为33950吨，环比增长4.30%。

主要结论

碳酸锂期货市场近期震荡运行，主要受供需关系影响。供给端逐步恢复，但需求端信心不足，导致期价承压。基差走强，库存持续去化，显示市场对碳酸锂的刚需支撑。然而，锂矿到港增加、头部电芯排产下调等因素对市场情绪形成压制。预计下月需求有所强化，库存或将有所去化，但整体市场仍面临供需紧平衡的局面，需关注宏观情绪及矿端加工费的变化。