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益生股份（002458）公司点评：量价齐升业绩大增，看好周期继续上行

核心业务表现

• 半年度业绩大幅增长：2023年H1实现营收1853亿元，同比增长116.73%；归母净利润565亿元，同比增长252.56%。其中，Q2单季营收94亿元，同比增长75.7%，净利润25亿元，同比增长405.2%。
• 鸡苗业务量价齐升：上半年销售鸡苗328亿羽，同比增长115%；均价48.2元/羽，同比增长125.4%，成为盈利主要驱动力。
• 新品种"益生909"表现优异：销量同比增长414%，均价16.8元/羽，毛利率达98.5%，盈利能力显著提升。

生产经营与战略

• 种猪业务增长强劲：上半年实现销售收入2237万元，同比增长68.44%，主要得益于销量增加。
• 定增扩产计划落地：拟募资116亿元，用于扩建种猪场和种禽孵化场，未来将成为新利润来源。
• 引种受限推动行业上行：海外祖代鸡存栏下降，白羽鸡景气周期临近，Q4苗价或进入上行通道。

市场与估值

• 盈利预测：预计2023-2025年每股收益分别为1.14元、1.92元、1.21元，对应PE分别为109.1倍、64.9倍、103.4倍。
• 投资评级：维持“买入”评级，看好周期反转带来的增长机会。

风险提示

• 动物疫病风险
• 鸡苗价格波动风险
• 原料价格波动风险

附表：财务关键指标摘要