20260821-海证期货-库存持续去化_碳酸锂重心上移_46页_2mb

碳酸锂市场分析总结

一、核心内容概述

2026年8月，碳酸锂市场呈现稳中有增的态势，价格有所回升。供应端方面，新增产能较多，但部分项目因海外扰动出现延期，主要增量预计在2027年后释放。需求端方面，新能源汽车销量持续回暖，单车带电量提升，动力电芯需求保持高位；储能需求依旧饱满，尤其大储具有较强韧性，同时美伊冲突提升新能源的战略地位，欧洲等能源进口依赖地区可能增加新能源需求。此外，锂电池出口退税政策调整将促进年底抢出口需求。整体来看，碳酸锂需求在四季度或达到全年高点，但市场仍担心明年可能出现过剩，短期内无法证伪。

二、主要观点

1. 供应端分析

• 新增产能：下半年新增产能较多，但投产进度存在不确定性，更多供应增量将在2027年贡献。
• 检修影响：8月仍有锂盐厂进行检修减产，带动库存大幅去化；9月预计陆续恢复。
• 锂矿供应：津巴布韦恢复发运，锂矿将于7月中下旬到港，8月开始贡献锂盐增量。
• 海外矿山：整体维持较高发运水平，但新增供应形成现货仍需时间，短期流通货源有限。

2. 需求端分析

• 新能源车：销量回暖，单车带电量提升，带动动力电芯需求增长。
• 储能需求：国内外订单饱满，大储需求支撑明显；明年出口退税取消可能引发年底抢出口。
• 市场预期：尽管部分市场对明年需求增速悲观，但根据目前分析，大幅过剩概率较低，更大概率维持紧平衡或偏向短缺。

3. 价格走势

• 碳酸锂：电池级碳酸锂周环比上涨3750元至150100元/吨，工业级碳酸锂上涨3750元至147500元/吨。
• 氢氧化锂：电池级氢氧化锂（粗颗粒）月环比上涨2500元至139000元/吨，电碳-工碳价差为2600元/吨，电氢-电碳价差为-11100元/吨。
• 市场成交：价格下跌时活跃度较高，上涨时成交清淡，下游企业以刚需采购为主。

4. 市场策略建议

• 单边策略：轻仓多单可继续持有，注意仓位与风险管理。
• 期权策略：适量持有深虚卖看跌期权，可赚取权利金或被行权后持有多单。
• 套保策略：上游中等比例卖保，下游中等比例买保。
• 基差策略：轻仓持有11-12反套，注意风险管理与止盈设置。

三、关键信息

1. 供应与需求预测

2. 锂矿进口情况

3. 与锂相关产品出口退税调整

4. 碳酸锂库存去化

• 库存总量：截止8月20日，碳酸锂库存周环比减少2811吨至76527吨。
• 冶炼厂库存：周环比减少1085吨至12091吨。
• 下游库存：周环比减少1146吨至37904吨。
• 贸易商库存：周环比减少580吨至26532吨。

四、锂矿项目进展

五、锂电产业链情况

1. 新能源汽车销量与出口

• 7月销量：新能源汽车销量156.1万辆，同比增长23.7%。
• 出口量：7月出口55.3万辆，同比增长1.5倍；1-7月累计出口290.9万辆，同比增长1.2倍。
• 渗透率：7月新能源车新车销量占比超60%，累计占比超50%。

2. 动力电池装车量

• 磷酸铁锂：7月装车量63.1GWh，同比+41%。
• 三元材料：7月装车量11.1GWh，同比+2%。
• 出口量：7月磷酸铁锂出口14.6GWh，同比+135%；三元材料出口9.3GWh，同比+11%。

3. 储能电池需求

• 储能电芯：国内外订单饱满，大储需求支撑明显。
• 储能电芯产量：预计2026年储能电芯产量增长，增速在20%-30%之间。

六、行业动态与展望

• 成本压力：锂矿价格回升，电芯成本有所抬升，但企业仍以执行订单为主。
• 出口退税取消：2027年取消电池产品出口退税，可能引发年底抢出口。
• 消费税调整：2026年9月起，部分电池产品消费税由2%上调至4%，影响企业利润分配。
• 正极材料：磷酸铁锂需求强劲，三元材料需求稳定，部分企业转向高压实二烧产品。
• 电解液：产量增长，成本端支撑，但需求增长有限，价格维持稳定。

七、市场展望

• 短期走势：碳酸锂价格偏震荡，预计年底仍有一波上涨行情。
• 长期趋势：2027年可能面临供应过剩，但概率较低，更大概率维持紧平衡或短缺。
• 供需平衡：2026年全年供需保持紧平衡，预计至年底仍处于去库状态。

八、图表与数据来源

• 锂矿价格：见图片。
• 碳酸锂库存：见图片。
• 碳酸锂供需平衡：见表格。
• 新能源汽车销量与出口：见图片。
• 动力电池与储能电池产量：见表格。
• 正极材料与电解液产量：见表格。
• 消费税调整与出口退税政策：见公告。

资料来源：富宝、Mysteel、SMM、中国汽车工业协会、海证期货研究所、财政部、海关总署、税务总局。