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有色-铝产业周报总结（2026.8.3–8.7）

核心内容概述

本周有色-铝产业周报聚焦于国内及国际铝市场走势、供需格局、库存变化、价格波动及资金动向。整体来看，市场在宏观改善、铝水比例上升、中东地缘风险溢价以及国内铝锭持续去库的支撑下，短期信心增强，铝价偏强震荡。但海外电解铝产能释放、国内终端需求疲软、美联储加息预期反复及中东局势的不确定性，仍压制铝价上涨空间。

主要观点与关键信息

1. 中线趋势判断

• 趋势判断：近期或进入下半年的筑底整理阶段，年底仍存在回升动能。
• 支撑因素：
  • 宏观面改善
  • 铝水比例抬升
  • 中东地缘风险溢价
  • 国内铝锭持续去库
• 压制因素：
  • 海外电解铝远期产能投放
  • 国内传统终端需求偏弱
  • 美联储加息预期反复
  • 中东局势不确定性

2. 市场价格变化

3. 库存变化

• 国内电解铝社会库存持续去库，但出库量回落，显示终端需求偏弱。
• LME铝库存降至近四年新低，为铝价提供底部支撑。
• 全球低库存格局强化，对铝价形成支撑。

4. 供需情况

• 氧化铝：
  • 完全成本约2840元/吨，理论现货亏损约90元/吨，期货主力亏损约220元/吨。
  • 进口亏损约240元/吨，显示进口压力不大。
• 电解铝：
  • 生产成本约17000元/吨，理论盈利约6700元/吨（上周约6200元/吨）。
  • 进口亏损约3450元/吨，显示国内铝价具备竞争力。

5. 下游开工情况

• 国内铝下游加工龙头企业开工率降至60.2%，行业淡季效应明显。
• 新能源与国网远期订单提供部分支撑，但铝线缆、再生铝、原生铝合金、铝型材、铝板带与铝箔同步走弱。
• 短期内仍将延续偏弱运行格局。

6. 价差结构

• LME铝升水32.7美元/吨，显示海外铝市场偏紧。
• A00铝锭现货报贴水20元/吨，上周报贴水10元/吨，显示市场信心偏弱。
• 铝锭与ADC12价差约-2610元/吨，上周为-2890元/吨，价差处于中性区间。
• ADC12现货与上期所铸造合金活跃月价差约3135元/吨，上周为3145元/吨，显示合金需求偏弱。

7. 市场资金情况

• LME铝净多头寸自5月底以来总体缩减，但未达近年高位。
• 基金净仓位持稳，多空阵营均小幅增仓，净多头寸回到2025年12月水平。
• 上期所电解铝净空头寸转轻微净多头寸，多空胶着，下周铝价或维持区间震荡。

策略建议

• 中线策略：保持适量库存。
• 本周策略：沪铝主力合约看23300-24000区间波动，建议区间操作。
• 现货企业套期保值建议：持有适量现货库存。

重点关注事项

1. 社会库存能否维持高强度去库节奏。
2. 下游需求好转情况。
3. 美伊战事发展。

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数据来源

• WIND、钢联、上海钢联、SMM、长城期货交易咨询部

以上为2026年8月3日-8月7日有色-铝产业周报的核心内容总结。