20260803-长城期货-有色-铝产业周报_16页_2mb

报告摘要

有色-铝产业周报总结（2026.8.3–8.7）

核心内容概述

本报告分析了2026年8月上旬国内及国际铝产业链的市场走势、供需变化、价格波动及资金动向，重点聚焦铝土矿、氧化铝、电解铝、铝棒、铝合金及LME市场。整体来看，市场在宏观面改善、铝水比例抬升、中东地缘风险溢价及国内铝锭持续去库的支撑下，短期信心增强，但海外产能投放、国内终端需求偏弱及美联储加息预期仍对铝价上行构成压制。预计下半年铝价将进入筑底整理阶段，年底仍有望回升。

主要观点

1. 中线趋势判断

短期：市场信心增强，铝价维持偏强震荡。
中期：预计进入下半年的筑底整理阶段，年底存在回升动能。

2. 产业环节价格变化

项目	上周	本周	上月同期	同比	周环比	月环比	年环比
铝土矿SI2-3%几内亚（美元/干吨）	69.5	70	70	-4.76%	0.72%	0.00%	0.00%
铝土矿SI9-11%澳洲（美元/干吨）	61.5	61.5	60	-2.38%	0.00%	2.50%	0.00%
铝土矿SI4-6%印尼（美元/干吨）	69	69	69	0.00%	0.00%	0.00%	0.00%
铝土矿AL58%A/S4.5河南（元/吨）	500	500	500	-9.09%	0.00%	0.00%	0.00%
氧化铝河南一级（元/吨）	2770	2755	2815	-14.97%	-0.54%	-2.13%	-14.97%
国内电解铝生产成本（元/吨）	17036	17008	17119	-3.78%	-0.17%	-0.65%	-3.78%
沪铝主力合约收盘价（元/吨）	23225	23630	22565	15.21%	1.74%	4.72%	15.21%
电解铝A00佛山（元/吨）	23260	23740	22480	15.35%	2.06%	5.60%	15.35%
铝合金锭ADC12广东（元/吨）	26150	26350	26050	19.50%	0.76%	1.15%	19.50%
铝棒6063佛山（元/吨）	22000	22340	21510	13.23%	1.55%	3.86%	13.23%
废铝（破碎生铝）广州（元/吨）	11520	11800	10850	15.69%	2.43%	8.76%	15.69%

3. 库存变化

铝土矿：国内港口库存维持高位，但周度已出现微幅去库迹象，预计继续大幅累库概率降低。
氧化铝：库存处于高位，累库幅度收窄。
电解铝：国内社会库存降至93.1万吨，较上周减少约5%，延续去库趋势，但出库量高位回落。
铝棒：库存降至11.67万吨，较上周下降约3%。
LME铝库存：下滑至26万吨，创近四年新低，为铝价提供强底部支撑。

4. 供需分析

国内电解铝：生产成本约17000元/吨，理论盈利约6700元/吨，利润仍处于近年高位。
氧化铝：完全成本约2840元/吨，理论现货亏损约90元/吨，期货主力亏损约220元/吨。
海外电解铝：远期产能投放持续，供应紧缺预期有所缓解，下半年供应短缺压力小于上半年。

5. 下游需求

加工龙头企业：开工率降至60.2%，行业淡季效应持续，铝价上移压制采购。
新能源与国网订单：局部支撑存在，但整体需求偏弱。
再生铝：受高温假期影响，废铝供应商出货意愿不高，价格坚挺；铸造铝合金企业开工率下降，原料需求明显下滑。

6. 价差结构

LME铝升水：本周升水32.7美元/吨，显示海外偏紧局面。
国内铝锭与ADC12价差：本周约-2610元/吨，上周为-2890元/吨，价差处于中性水平。
废铝与ADC12价差：本周约3135元/吨，上周为3145元/吨，显示再生铝需求疲软。

7. 资金动向

LME铝：净多头寸回升至2025年12月水平，市场或陷入整理状态。
上期所电解铝：净空头寸转轻微净多头寸，多空胶着，下周铝价或维持区间震荡。

关键信息

产业趋势

国内电解铝：6月运行产能达4531.16万吨，接近4500万吨产能红线，8月可能为新增产能爬坡高点。
海外电解铝：供应紧缺预期缓解，下半年供应短缺压力小于上半年。

市场支撑因素

宏观面改善：推动市场信心。
铝水比例抬升：支撑铝价。
中东地缘风险溢价：为铝价提供支撑。
国内铝锭持续去库：增强市场底部支撑。

抑制因素

海外产能投放：压制铝价上行空间。
国内终端需求偏弱：限制铝价上涨。
美联储加息预期反复：增加市场不确定性。
中东局势不确定性：对铝价形成压制。

交易策略建议

主力合约：预计在23300-24000元/吨区间波动，建议区间操作。
现货企业：建议持有适量现货库存。
中线策略：保持适量库存，关注下半年供需变化。

重点关注点

社会库存能否维持高强度去库节奏。
下游需求好转情况。
美伊战事发展对市场的影响。

风险提示

成本波动、政策调整、需求变化等可能影响铝价走势。
建议投资者谨慎操作，注意风险控制。

免责声明

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总结

本周铝价受多重因素影响，短期维持偏强震荡。国内铝锭去库持续，但出库量高位回落，海外LME铝库存创四年新低，为铝价提供底部支撑。电解铝利润仍处于高位，但氧化铝利润承压，部分企业亏损。国内下游需求偏弱，叠加铝价上涨压制采购，短期内仍将偏弱运行。建议投资者关注库存变化、需求回暖及地缘政治动态，保持适量库存，区间操作为主。

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