20240827-中泰证券-Q2业绩稳健增长_持续创新拓宽市场边界_3页_469kb

股票分析报告总结

评级与价格
评级：增持（维持）
市场价格：1182元
分析师：冯胜/万欣怡，执业证书编号及联系方式附加

公司基本面
总股本14115百万股，流通股本11415百万股，市值166837百万元，流通市值134923百万元。

盈利预测与估值

投资要点

1. 业绩表现

   • 2024年H1实现营收284亿元，同比增长32%；归母净利润4681万元，同比增长13%；Q2单季营收160亿元，同比增长40%，净利润2643万元，同比增长13%。
   • 营收增长得益于智能汽车、传感器和执行器领域的拓展，但净利润增长受限于高额期间费用及原料价格波动影响。

2. 盈利分析

   • 毛利率从2023年同期的3659%下降至3559%；净利率同比下降14个百分点至16.48%；期间费用率上升50个百分点至17.64%。
   • Q2运营压力较大，毛利率下降3.38个百分点至36.66%，主要受市场竞争与产品价格波动影响。

3. 分业务表现

   • 传感器：营收214亿元，同比增长37%，占比75%；毛利率37.97%，同比下降16.2个百分点，主要受益于产品升级及应用拓展。
   • 执行器：营收6.548亿元，同比增长26%；毛利率24.56%，同比下降7.85个百分点。

4. 市场分布

   • 境内营收147亿元，同比增63%；境外营收137亿元，同比增10%，占比降至48%。
   • 国内市场经济压力明显，毛利率较去年下降9.06个百分点；而境外市场毛利率提升20.8个百分点至41.84%。

5. 营运能力与创新

   • 存货和应收账款周转天数有所下降，营运效率提升。
   • 研发投入占营收8%，2024年H1增长26%；获新增专利22项，其中9项为发明专利。开发新力传感器等技术产品，拓展应用领域。

6. 投资建议与风险提示
   建议维持“增持”评级，预计未来成长空间相对稳健。风险包括下游需求不达预期、原料价格波动及市场竞争加剧等。

附注
图表展示了公司股价与市场走势对比，以及近年来的财务数据变化。专业建议需基于风险评估及市场判断。