20260924-海证期货-工业硅_多晶硅月度行情分析_高库存制约_硅系震荡运行_25页_2mb

工业硅/多晶硅月度行情分析总结

核心内容概述

本报告分析了2026年9月工业硅和多晶硅的市场情况，涵盖供需格局、价格走势、政策影响及套利策略等多个方面，为市场参与者提供参考。

工业硅分析

供应情况

• 9月全国工业硅产量为36.3万吨，环比下降8%，同比减少5%。
• 川滇地区因进入平/枯水期，预计10月产量进一步下降。
• 9月产量环比下降，预计四季度整体维持下降趋势。

需求情况

• 需求端方面，有机硅维持低负荷运行，铝合金开工率高位持稳，多晶硅存在减产预期。
• 9月工业硅库存维持去化，但总量较高，限制价格上涨空间。

价格走势

• 工业硅现货价格：华东通氧553#硅价9300元/吨，不通氧553#硅价9250元/吨，421#硅价9500元/吨，99硅（新疆）8950元/吨。
• 工业硅期货2611合约价格为8475元/吨，月环比下跌4.4%。
• 421#硅与553#硅价差为200元/吨。

基本面格局

• 工业硅处于供需总量过剩，但边际去库和成本支撑导致价格震荡运行。

套保与套利策略

• 上游企业应适量卖出保值，中下游企业中等比例买入保值。
• 期现套利和价差套利暂观望。
• 11-12反套剩余持仓继续持有，注意风险管理。

多晶硅分析

供应情况

• 8月多晶硅产量增至11.18万吨，9月有继续增加预期。
• 9月多晶硅产量环比上升，但进口量下降，整体供应仍偏高。
• 2026年多晶硅产量趋势为12.15万吨（9月），预计10月产量11.15万吨。

需求情况

• 硅片、电池片、组件等环节需求疲软，导致涨价不可持续。
• 9月硅片产量预计环比增加1-2GW，但整体仍高于需求。

价格走势

• 多晶硅N型致密料现货均价40.5元/kg，月环比持平。
• 多晶硅期货2611合约价格为37705元/吨，月环比上涨2%。
• 多晶硅仓单为76560吨，周环比增加4740吨。

政策影响

• 政府持续推动“反内卷”政策，但进展缓慢。
• 多晶硅能耗限额进一步收紧，存量产线需达到3级能耗标准，新建与改扩建需满足2级。
• 短期内不会导致产能关停，但中长期将加速落后产能退出。

套保与套利策略

• 上游企业中等比例卖出保值，下游随价格下跌逐步增加买保比例。
• 期现套利观望，11-12反套剩余持仓继续持有，注意风险管理。

产业动态与政策背景

反内卷与反垄断

• 2025年5月开始的“反内卷”政策至今未有实质性进展。
• 监管部门强调不得就价格、成本、产销量等信息进行沟通协调，防止非理性竞争。

能耗标准

• 《硅多晶和锗单位产品能源消耗限额》（GB 29447-2026）于2027年1月1日实施。
• 新标准将淘汰部分不达标产能，提升行业整体能效。

交割品调整

• 广期所修改多晶硅期货交割品标准，增加颗粒硅作为标准交割品，调整升贴水。

市场展望

• 工业硅价格预计震荡运行，需关注出口及多晶硅减产情况。
• 多晶硅短期内供需仍偏过剩，价格不具备强势拉升条件，中长期有望逐步改善。
• 有机硅因库存低位及生产紧张，价格支撑较强，但需求仍需进一步回暖。

数据与图表说明

• 工业硅主产区产量变化、开工率、成本与利润等数据表明供应端收缩，但需求端仍偏弱。
• 多晶硅产量与进口数据表明行业仍面临供大于求压力。
• 基差与持仓成本显示期货市场参与者对交割价格的预期较为谨慎。

分析师信息

• 樊丙婷：海证期货研究所有色及新能源金属研究员，统计学硕士。
• 研究方向：碳酸锂、工业硅、多晶硅、铜、铝等有色金属与新能源品种。
• 策略建议：基于基本面分析与数据模型，提供套保与套利建议。

法律声明

• 本报告基于公开资料整理，不保证其准确性与完整性。
• 所有信息仅供参考，不构成投资建议。
• 报告版权归海证期货所有，未经授权不得复制、发布或修改。

总结

工业硅与多晶硅市场均面临高库存压力，价格呈现震荡运行趋势。政策层面推动“反内卷”与能耗限额，短期对市场影响有限，但中长期有助于行业整合。建议市场参与者关注供需变化及政策执行进展，合理制定套保与套利策略。