有色（工业硅）2024年年报：供需双增，硅价震荡为主-20231126-国信期货-18页_8mb

工业硅行业分析（2023-2024）

• 核心观点
  2024年工业硅供需双增，供给扩张速度接近需求增速，价格长期上行趋势难现。供给弹性大于需求，隐性库存部分去化使价格下行空间有限，预计全年围绕成本线波动。

• 供给端

  • 产能扩张：2024年新增产能182万吨，前期新增产能将陆续释放，整体开工率或下行。
  • 库存压力：2023年通过期现转移库存，企业库存压力减轻，但小厂交割库容不足可能加剧供应端调整。

• 需求端

  • 多晶硅：产能过剩明显，终端需求处扩张周期。价格主要围绕成本线波动，下游硅片、电池片等环节严重过剩。
  • 有机硅：需求低迷，终端房地产修复缓慢，产能投放可能继续延迟，需求增量有限。
  • 铝合金：汽车销量增长带动需求，新能源补贴降低汽车成本，对铝工业硅需求有支撑。
  • 出口：海外市场复苏乏力，以内销为主导，出口量预计平稳。

• 经济周期分析（侧重风险与机会）

  • 价格波动：供需差压缩，上游企业利润偏薄，中游环节竞争激烈，隐性库存去化支撑短期价格，但长期缺乏趋势。
  • 关键驱动因子：多晶硅价格对工业硅成本线的依赖，有机硅库存消化速度，以及房地产需求回暖程度。

备注：本文内容基于公开数据及分析师专业观点，不代表投资建议，需谨慎参考。