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中控技术(688777.SH)2021年年度报告总结

核心内容概述

中控技术在2021年实现了业绩的快速增长，同时加大了在研发和市场营销方面的投入。公司积极拓展海外市场，增强了在优势行业的竞争力，并在2022年第一季度继续保持良好增长势头。报告对公司的未来盈利前景进行了预测，并给出了“买入”投资建议。

主要观点

• 业绩增长显著：2021年公司实现营业收入45.19亿元，同比增长43.08%；归母净利润5.82亿元，同比增长37.42%。
• 产品结构优化：工业自动化及智能制造解决方案、仪器仪表、工业软件、运维服务和S2B平台业务均实现不同程度的增长，其中运维服务同比增长87.67%，S2B平台业务同比增长206.71%。
• 行业表现突出：化工、石化、电力三大行业贡献收入25.66亿元，占比57.11%，同比增长42.32%；制药食品行业收入增长较快，同比增长67.30%。
• 海外市场拓展：公司加强海外本地化运营，被沙特阿美列为合作厂商，海外业务收入同比增长53.8%。
• 研发投入增加：2021年研发费用为4.97亿元，研发费用率10.99%，显示公司对技术创新的重视。
• 市场营销优化：公司深化5S店运营，实现1000万以上大项目合同额同比增长95%，新增客户1724家。

关键信息

财务数据

• 营业收入：2020年为31.59亿元，2021年为45.19亿元，2022E为60.20亿元，2023E为77.30亿元，2024E为96.39亿元。
• 归母净利润：2020年为4.23亿元，2021年为5.82亿元，2022E为7.50亿元，2023E为9.67亿元，2024E为12.25亿元。
• 每股收益（EPS）：2020年为0.85元，2021年为1.16元，2022E为1.50元，2023E为1.94元，2024E为2.45元。
• 市盈率（P/E）：2020年为74.84倍，2021年为54.46倍，2022E为42.21倍，2023E为32.75倍，2024E为25.85倍。
• ROE：2020年为10.62%，2021年为12.85%，预计2022E为14.14%，2023E为15.42%，2024E为16.34%。
• 资产负债率：2020年为50.91%，2021年为55.73%，预计2022E为54.59%，2023E为53.89%，2024E为52.57%。

盈利预测与估值

• 目标PE：基于当前市场环境，公司将估值方法调整为PE法，给予2022年60倍的目标PE，对应目标价为90.00元。
• 估值比率：P/B从2020年的7.95倍降至2024E的4.22倍；EV/EBITDA从2020年的53.89倍降至2024E的20.12倍。

投资建议

• 评级：维持“买入”评级。
• 目标价：90.00元（当前价为63.40元）。
• 目标期限：6个月。

风险提示

• 新冠肺炎疫情反复
• 工业4.0业务推进不及预期
• 核心零部件供应风险
• 化工、石化、制药等下游行业需求波动
• DCS研发及推广不及预期

附录：基本数据

• 52周最高/最低价（元）：122.0 / 62.11
• A股流通股（百万股）：269.37
• A股总股本（百万股）：496.82
• 流通市值（百万元）：17078.19
• 总市值（百万元）：31498.58

报告来源

• 分析师：耿军军（执业证书编号：S0020519070002）
• 联系人：常雨婷
• 邮箱：gengjunjun@gyzq.com.cn, changyuting@gyzq.com.cn
• 电话：021-51097188-1856

投资评级说明

• 买入：预计未来6个月内，股价涨跌幅优于上证指数20%以上
• 增持：预计未来6个月内，股价涨跌幅优于上证指数5-20%之间
• 持有：预计未来6个月内，股价涨跌幅介于上证指数±5%之间
• 中性：预计未来6个月内，行业指数表现介于市场指数±10%之间
• 回避：预计未来6个月内，行业指数表现劣于市场指数10%以上
• 卖出：预计未来6个月内，股价涨跌幅劣于上证指数5%以上

一般性声明

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免责条款

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