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产业链价格下行，风光行业高景气持续

核心内容

本报告由川财证券行业公司部发布，时间2022年12月2日，分析师孙灿。报告分析了风光行业的市场表现、产业链价格走势及行业动态，指出光伏与风电板块整体表现良好，产业链价格正式开启下行通道，行业景气度持续增强。

主要观点

光伏行业

• 价格下行趋势明显：硅料和硅片价格持续下跌，且幅度加剧，市场对硅料价格下跌的预期增强。
• 电池片价格松动：由于下游组件拉货需求放缓，电池片供不应求现象有所缓解，价格出现松动。
• 短期展望：硅料产能持续释放，优质硅片企业将受益，行业集中度有望提升。
• 长期趋势：全球光伏装机需求旺盛，产业链有望实现量利齐升，继续看好光伏产业链一体化及逆变器环节的龙头企业。

风电行业

• 招标持续高增：国内风电招标量持续增长，欧洲海风需求规划明确，行业景气预期增强。
• 项目加速推进：风光大基地及海上风电项目加速推进，风机大型化降本趋势显著。
• 盈利释放潜力：风电龙头企业盈利有望随原材料价格下跌而释放，看好风电零部件及海上风电相关产业链企业。

市场表现

• 电力设备指数上涨2.64%，上证指数上涨1.76%，沪深300指数上涨2.52%。
• 子板块表现：
  • 电池指数上涨2.61%
  • 光伏设备指数上涨1.45%
  • 风电设备指数上涨3.43%
• 个股表现：
  • 光伏设备行业涨幅前三：海优新材（12.54%）、同享科技（7.14%）、赛伍技术（6.84%）
  • 光伏设备行业跌幅前三：捷佳伟创（-5.23%）、连城数控（-4.95%）、晶盛机电（-4.54%）
  • 风电设备行业涨幅前三：禾望电气（12.39%）、时代新材（8.54%）、天顺风能（8.53%）
  • 风电设备行业跌幅前三：新强联（-2.86%）、中环海陆（-0.69%）、明阳智能（-0.57%）

行业动态

• 南方能监局：印发《关于加强南方区域清洁能源消纳监管的通知》，强化清洁能源消纳监管，提升调度效率。
• 辽宁省发改委：拟暂停新能源项目贡献低价电量政策，调整风电和光伏建设方案，限制低价结算机制。
• 国家能源局：发布通知，推动新能源项目应并尽并、能并早并，允许分批并网，不以全容量建成作为并网条件。

产业链数据

• 硅料：价格持续下行，市场环境变化快且幅度大，买卖双方博弈激烈。
• 硅片：主流规格价格继续下探，182mm/150厚度硅片价格跌破7元/片，210mm硅片价格下跌2.11%。
• 电池片：价格下跌趋势明显，M6、M10、G12尺寸电池片价格分别为1.31元/瓦、1.33-1.35元/瓦、1.34元/瓦。
• 组件：价格延续下跌趋势，单晶PERC组件价格区间为1.92-2.05元/瓦，四季度整体价格区间扩大，部分组件价格跌破1.9元/瓦。
• 辅材：光伏组件价格维持稳定，3.2mm组件价格为28元/平方米，2.0mm组件价格为21元/平方米。

公司动态

• 固德威：获上交所审核通过，拟向特定对象发行股票，用于补充资本及扩大业务。
• 威腾电气：拟发行不超过3900万股，募资不超过10.02亿元，用于储能系统、光伏焊带生产及补充流动资金。
• 深圳能源：旗下子公司拟投资建设疏勒县200万千瓦光储一体化项目一期工程（50万千瓦），总投资33.53亿元。

风险提示

• 供应链瓶颈：可能导致需求不及预期。
• 市场竞争加剧：可能对行业盈利能力造成压力。

其他信息

• 分析师声明：孙灿具备证券投资咨询执业资格，报告内容独立、客观，不与薪酬挂钩。
• 评级标准：
  • 证券投资评级：以6个月内证券绝对收益为标准，分为买入、增持、中性、减持。
  • 行业投资评级：以6个月内行业相对市场基准收益为标准，分为买入、增持、中性、减持。
• 版权与使用声明：报告为川财证券所有，未经授权不得使用或传播，引用需注明“川财证券研究所”，并不得篡改原意。

总结

整体来看，光伏与风电行业在当前市场环境下表现良好，产业链价格下行趋势明显，但长期需求旺盛支撑行业高景气。随着产能释放和政策支持，龙头企业有望在成本下降中进一步受益，建议关注光伏产业链一体化及风电零部件和海上风电相关企业。同时，行业政策调整和市场动态也需引起重视，以规避潜在风险。