20260308-浙商证券-工程机械行业月度报告_1-2月挖掘机出口超预期_一季度开门红确定性增强_5页_1mb

工程机械行业月度报告总结（2026年03月08日）

核心内容概览

2026年1-2月，中国工程机械行业呈现“开门红”态势，挖掘机总销量同比增长13%，其中出口销量大幅增长39%，成为拉动行业复苏的主要动力。尽管国内销量同比下降9%，但出口增长为行业注入了强劲活力。同时，工程机械主机厂春节后积极复工，进一步巩固了市场信心。

主要观点

1. 出口增长显著，海外市占率提升

• 2026年2月挖掘机出口量达10471台，同比增长37%。
• 1-2月累计出口量为20456台，同比增长39%。
• 海外市场尤其是“一带一路”沿线国家的城镇化与工业化进程加速，带动基建和地产需求增长。
• 矿业需求景气支撑矿山机械领域增长，进一步推动出口。
• 中国工程机械企业在全球Top50制造商中市占率合计达12.4%，仍有较大提升空间。

2. 内需逐步复苏，更新周期启动

• 国内销量虽同比下降9%，但农林、市政等领域的小微挖需求增长，以及水利、风电等项目带动非挖需求复苏。
• 2015年为上一轮挖掘机更新周期的底点，按8-10年更新周期测算，2026年国内更新周期有望逐步启动。
• 国内挖机市场正从周期底部向复苏阶段过渡。

3. 行业龙头表现突出，投资建议聚焦头部企业

• 投资建议持续聚焦行业龙头，重点推荐中联重科、徐工机械、三一重工、恒立液压、山推股份、柳工、杭叉集团、安徽合力、中力股份等。
• 行业评级为“看好”，认为工程机械行业在短期内有较强增长潜力。

关键信息

1. 挖掘机行业数据

• 2026年2月总销量：17226台，同比下降11%。
• 国内销量：6755台，同比下降42%。
• 出口销量：10471台，同比增长37%。
• 1-2月总销量：35934台，同比增长13%。
• 国内销量：15478台，同比下降9%。
• 出口销量：20456台，同比增长39%。

2. 其他工程机械品类表现

• 叉车销量：2026年2月销量141743台，同比增长51%。
• 基建投资：2025年累计同比下滑1.5%。
• 房屋新开工面积：2025年累计同比下滑20.4%。
• 采矿业投资：2025年累计同比增长2.5%。
• 农业投资：2025年累计同比下降2.6%。
• 庞源租赁吨米利用率：2026年2月为28.9%，同比下降0.3个百分点。
• 中国钢材综合价格指数：2026年3月6日为90.42。

3. 估值与盈利预测（数据更新至2026年3月6日）

4. 投资评级说明

• 股票投资评级：买入（+20%以上）、增持（+10%～+20%）、中性（-10%～+10%）、减持（-10%以下）。
• 行业投资评级：看好（+10%以上）、中性（-10%～+10%）、看淡（-10%以下）。

风险提示

• 海外贸易摩擦风险
• 汇率波动风险

行业前景展望

工程机械行业正经历出口市占率提升、内需改善、更新周期启动的“三部曲”复苏路径。随着“一带一路”沿线国家基建需求的增长，以及国内更新周期的逐步启动，行业整体具备较强增长潜力。同时，非挖领域如工程起重机、混凝土机械等也逐步进入复苏阶段，进一步拓宽行业增长空间。

机构信息

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