20160508-中泰证券-中泰新三板2016二季度策略_淡化整体行情预期_精选细分行业个股_16页_723kb

新三板投资策略总结（2016年二季度）

核心内容概述

本报告为中泰证券发布的2016年第二季度新三板投资策略报告，重点强调在新三板市场中应淡化整体行情预期，转而精选具有高成长性的细分行业个股。报告指出新三板市场具有显著的分化特征，且政策预期与市场流动性对行情走势有重要影响。

主要观点

1. 市场现状与行情回顾

• 截至2016年4月30日，新三板挂牌公司总数达6944家，其中做市转让公司1479家，平均市值为5.73亿元。
• 2015年全年，新三板成指和做市指数涨幅分别为48.5%和44.0%，但至2015年12月31日，相比年内最高点分别下跌30.4%和42.6%。
• 新三板整体收入和净利润增速分别为17.45%和42.39%，优于创业板，尤其是金融、公用事业和医疗健康等行业表现突出。

2. 新三板市场特点

• 新三板最大的特点是企业分化，随着挂牌企业数量增加，市场呈现出明显的业绩与市值分化。
• 2015年，71.25%的成交量集中在前10%的公司，2016年这一比例扩大至76.32%，表明市场交易高度集中。
• 新三板估值整体低于创业板，目前做市公司估值仅为创业板的41%，难以支撑整体估值大幅提升。

3. 分层制度的影响

• 新三板分层制度实施后，预计创新层企业数量将在800家左右，将有助于提高市场流动性并优化投资者结构。
• 分层为后续政策铺路，预计下半年将推进公募产品入创新层和交易制度改革。
• 创新层企业将更可能成为政策受益者，并提供较好的退出机会。

4. 投资策略建议

• 投资者应淡化整体市场行情预期，聚焦于细分行业中的优质个股。
• 推荐关注以下行业及代表性公司：
  • 医疗健康：华韩整形、可恩口腔、老肯医疗、天阶生物、成大生物、新产业、合全药业、原子高科、宏源药业、康泽药业、百傲科技、达瑞生物、益善生物
  • 信息产业：山大地纬、奥维云网、汇元科技、九恒星、四维传媒、光谷信息、指南针、绿岸网络、基美影业、童石网络
  • 高端装备：天弘激光、七维航测、天准科技
  • 教育：威科姆
  • 新材料：润农节水、恒神股份、正大环保、民士达、二维碳素、海优新材、久日新材、西部超导
  • 其他：中磁视讯、金达莱、凯路仕

关键信息

1. 市场数据

• 挂牌公司数量：6944家
• 做市转让公司数量：1479家
• 做市总市值：9949亿元
• 市值超百亿公司：4家，占比约15%

2. 业绩表现

• 2015年新三板整体净利润增长42.39%，高于创业板的25.61%。
• 2016年预计净利润增长仍保持在较高水平，部分公司如华韩整形、威科姆、润农节水、恒神股份等预计实现显著增长。

3. 风险提示

• 制度建设进度低于预期可能影响市场发展。
• 部分企业存在信息披露不合规或财务造假风险。

投资建议

• 投资策略：聚焦细分行业，优选具备高成长性、高盈利潜力的个股。
• 关注重点：医疗健康、信息产业、高端装备、教育、新材料等领域的优质企业。
• 风险控制：关注制度建设进展及企业财务透明度，警惕潜在的流动性风险与市场波动。

评级说明

• 增持：预期未来6个月内上涨幅度在5%以上
• 中性：预期未来6个月内上涨幅度在-5%至+5%之间
• 减持：预期未来6个月内下跌幅度在5%以上