20160627-中泰证券-新三板旅游行业中期策略_立足细分行业_精选优质个股_42页_1mb

新三板旅游行业中期策略总结

核心内容概览

新三板旅游行业在2015年展现出强劲的增长势头，但整体盈利能力偏低。2015年新三板旅游板块总收入为148.13亿元，净利润为7.31亿元，总市值为359.11亿元。板块中公司数量为77家，其中11家采用做市转让方式。整体来看，在线旅游公司、自然景区公司营收增长最快，而自然景区公司、酒店及度假村公司净利润增长最快。

主要观点

• 行业增速平稳：2015年国内旅游收入达4万亿元，同比增长15%，10年CAGR为22.43%。出境游维持高速增长，2015年达1.2亿人次。
• 新三板旅游板块表现突出：新三板旅游板块营业收入增速为40.03%，高于整体行业增速。但净利润增速为-22.82%，扣非净利润增速为-26.66%。
• 消费升级推动行业长期增长：随着人均收入提升，消费观念逐渐从观光游转向注重服务和体验的休闲游。假期碎片化和交通改善使得短途周边游、自驾游成为高频消费形式。
• 政策支持促进旅游投资与消费：政府出台多项利好政策，如《国务院关于进一步促进旅游投资和消费的若干意见》，推动旅游基础设施建设、签证政策放宽、乡村旅游发展等。
• 代际消费差异显著：不同年龄段的消费者偏好不同旅游方式，如90后偏好自由行、定制游；70/80后偏好亲子游、周边游；老年群体偏好邮轮游、短途出境游。
• 供给端内容升级与跨界融合趋势明显：旅游+医疗、旅游+教育等跨界融合成为新亮点，尤其在游学和医疗旅游领域表现突出。
• 中期策略聚焦细分行业与优质个股：推荐关注细分市场中的小而美企业，如定制游、非标住宿、亲子游、周边游等，以及旅游+医疗、旅游+教育等跨界融合公司。

关键信息

2015年新三板旅游板块表现

推荐关注的公司

细分行业业绩分化

分析与建议

• 细分行业定位：
  • 90后：关注自由行、定制游、非标住宿等，如走客网络、百程旅游、6人游、住百家、美易家。
  • 70/80后：偏向亲子游、周边游、自驾游，如中惠旅、华强方特、恐龙园、景域文化、一块去、路骋国旅。
  • 老年群体：关注短途出境游、邮轮游、养老度假村，如海涛股份、大美游轮、山屿海。
• 跨界融合趋势：
  • 旅游+医疗：关注视野股份、走客网络、宁远科技。
  • 旅游+教育：关注乐旅股份、决胜网、世纪明德、知鸟游学。

行业发展趋势

• 消费升级：人均GDP提升推动休闲游发展，90后、70/80后、老年群体的旅游偏好呈现多样化。
• 政策支持：政府出台多项政策，如《国务院关于进一步促进旅游投资和消费的若干意见》，促进旅游投资和消费。
• 技术驱动：移动互联网渗透率高，APP预订增长迅速；在线旅游金融产品在年轻群体中广泛应用。
• 市场潜力：定制游、非标住宿、亲子游、周边游等细分市场仍有较大发展空间。

总结

新三板旅游行业在2015年展现出良好的增长潜力，但盈利能力有待提升。行业长期向上的趋势不改，主要受消费升级和政策支持推动。建议投资者关注细分行业和优质个股，如定制游、非标住宿、亲子游、周边游及旅游+医疗、旅游+教育等跨界融合领域。同时，随着技术的发展和市场的细分，旅游行业将迎来更多创新和机会。