20171030-信达证券-农林牧渔行业卓越推_好当家_亚盛集团_7页_752kb

证券研究报告总结：【卓越推】——好当家、亚盛集团

一、核心内容概述

本期【卓越推】聚焦农林牧渔行业，精选推荐两只股票：好当家（600467）与亚盛集团（600108）。报告从行业趋势、公司基本面、盈利预测及风险提示等方面进行了全面分析，认为这两只股票在未来3个月内将显著跑赢市场，具有重点配置价值。

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二、行业观点

1. 生猪养殖

• 短期趋势：猪价有望反弹，需求回暖临近，但受供给恢复及压栏影响，短期仍震荡偏弱。
• 中长期趋势：猪周期缓慢下行，有效供给逐步恢复，但受环保政策和进口放缓影响，供给恢复较慢。
• 建议关注：估值较低、产能扩张稳健的龙头企业。

2. 禽养殖

• 短期趋势：禽链价格持续回升，毛鸡与鸡苗价格同步上涨，景气周期拉长。
• 中长期趋势：引种断档逻辑持续，白羽肉鸡景气后期将兑现，景气周期有望延长。
• 建议关注：具备产业链优势及成本控制能力的公司。

3. 饲料行业

• 成本趋势：原料成本下行，饲料行业盈利能力有望回升。
• 建议关注：养殖一体化进程加快、成本控制良好的饲料龙头企业，如金新农、海大集团。

4. 糖业

• 价格趋势：糖价稳中偏弱，但国内外供需缺口和库销比下降支撑价格高位运行。
• 预计：未来3年国内糖价高位运行趋势明显，建议关注具备成本优势及政策保护的糖企。

5. 渔业

• 价格趋势：海参价格维持高位，行业景气持续向上。
• 原因：产能调整、需求回升、消费升级带动价格反弹。
• 建议关注：具备成本控制能力、渠道布局完善的海参企业。

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三、重点推荐公司分析

好当家（600467）

核心推荐理由：

1. 一体化生产模式优势显著：实现从育苗、养成、加工到销售的全产业链布局，成本控制效果突出，毛利率持续提升。
2. 行业景气度回升：海参价格持续上涨，行业进入回暖阶段，公司受益于行业整体向好。
3. 渠道拓展加快，转型营销服务型企业：直销中心开业，多渠道布局完善，推动品牌影响力提升。
4. 生产端稳步扩张：养殖规模大，捕捞业务以对内销售为主，支撑食品加工和终端销售增长。

盈利预测：

• 2017-2019年每股收益预测分别为0.04元、0.04元、0.06元。
• 维持“增持”评级。

风险提示：

• 极端天气、产品价格波动、规模扩张不及预期、渠道拓展不及预期。

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亚盛集团（600108）

核心推荐理由：

1. 收入下降但利润增长：上半年收入下降14.72%，但主营业务利润增长16.07%，扣非净利润增长13.23%。
2. 成本下降显著：营业成本下降22.29%，成本控制能力突出。
3. 内部改革成效显著：推进“退休退地”政策，加强统一经营与管理，提升抗风险能力。
4. 未来业绩弹性大：在啤酒花、果品、苜蓿、马铃薯等经济作物布局下，未来业绩有望改善。

盈利预测：

• 2017-2019年每股收益预测分别为0.11元、0.13元、0.17元。
• 维持“增持”评级。

风险提示：

• 农业政策变化、战略合作不顺、管理团队变动等。

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四、研究团队与联系方式

研究团队：

• 康敬东：行业分析师，农业首席分析师，具备证券投资咨询执业资格。
• 刘卓：研究助理，负责农业研究支持。

重点覆盖公司列表：

公司简称	股票代码	公司简称	股票代码	公司简称	股票代码
北大荒	600598	东方海洋	002086	金新农	002548
亚盛集团	600108	益生股份	002458	万向德农	600371
好当家	600467	登海种业	002041	南宁糖业	000911
海大集团	002311	荃银高科	300087	大北农	002385

机构销售联系人：

区域	姓名	办公电话	手机	邮箱
华北	袁泉	010-63081270	13671072405	yuanq@cindasc.com
华北	张华	010-63081254	13691304086	zhanghuac@cindasc.com
华北	饶婷婷	010-63081479	18211184073	raotingting@cindasc.com
华北	巩婷婷	010-63081128	13811821399	gongtingting@cindasc.com
华东	王莉本	021-61678592	18121125183	wangliben@cindasc.com
华东	文襄琳	021-63570071	13681810356	wenxianglin@cindasc.com
华东	洪辰	021-61678568	13818525553	hongchen@cindasc.com
华南	易耀华	0755-82497333	18680307697	yiyiaohua@cindasc.com
国际	唐蕾	010-63080945	18610350427	tanglei@cindasc.com

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五、投资建议与评级说明

• 投资建议标准：基于沪深300指数为基准，6个月内股价相对强于基准5%～20%为“增持”，强于20%以上为“买入”。
• 行业投资评级：行业指数超越基准为“看好”，弱于基准为“看淡”。

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六、风险提示

• 证券市场存在价格波动、政策变化、自然灾害、管理风险等多方面风险。
• 报告内容仅为研究参考，不构成投资建议，投资者需自行评估风险并谨慎决策。

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七、总结

本期【卓越推】精选好当家和亚盛集团作为重点推荐，基于其在行业回暖、成本控制、渠道拓展及生产扩张等方面的优势，认为其未来3个月有望显著跑赢市场。投资者可重点关注其盈利能力和行业景气度提升带来的投资机会，同时注意相关风险因素。