20171204-信达证券-信达卓越推_农林牧渔行业_好当家_亚盛集团_7页_562kb

证券研究报告总结

核心内容概述

本报告为信达证券【卓越推】行业周产品，聚焦农林牧渔行业，重点推荐**好当家（600467）与亚盛集团（600108）**两只股票，认为其未来3个月内有望显著跑赢市场。报告从行业分析、公司基本面、盈利预测、风险提示等角度对这两家公司进行了深入剖析。

主要观点

1. 生猪养殖行业：猪价稳中偏强，板块估值修复

• 猪价走势：2017年12月，全国瘦肉型肉猪平均价格为14.55元/公斤，环比增长1.82%。猪粮比价提升至7.91，显示猪价上涨趋势。
• 市场预期：猪价在周期下行阶段表现稳中偏强，表明市场预期有所矫正。短期受需求回暖及养殖户压栏影响，猪价有望企稳回升。
• 供给端：有效供给恢复缓慢，受环保政策及进口放缓影响，预计猪价不会大幅下跌。
• 投资建议：关注估值低、产能扩张稳定的龙头企业。

2. 禽养殖行业：价格回升，景气周期拉长

• 价格走势：毛鸡收购价持平，鸡苗出厂价环比上涨72.30%，显示行业景气度提升。
• 周期分析：引种断档逻辑未变，未来肉鸡供应短缺叠加季节性消费回暖，景气周期有望拉长。
• 投资建议：当前价格回调阶段市场预期偏悲观，建议关注板块超跌机会。

3. 饲料行业：成本下行，盈利回升

• 原料价格：大豆、豆粕价格小幅波动，玉米价格面临下行压力。
• 行业趋势：饲料行业受益于成本下降，盈利能力有望回升。
• 投资建议：关注养殖一体化进程加快带来的业绩稳定性提升，如金新农、海大集团等。

4. 糖业：供需缺口持续，价格高位运行

• 价格走势：柳州白糖现货价上涨至6520元/吨，环比增长2.03%。
• 供需分析：国内外库销比持续下降，支撑糖价高位运行。
• 投资建议：预计未来3年国内糖价将维持高位，建议关注糖业龙头。

5. 渔业：海参价格反弹，行业景气向上

• 价格走势：海参大宗价维持在140元/公斤高位。
• 行业前景：海参市场处于产能调整期，需求增长带动价格上涨。
• 投资建议：关注好当家、东方海洋等企业，其渠道布局与生产端扩张将带来业绩增长。

关键信息

推荐股票

• 好当家（600467）：一体化生产模式显著降本，海参行业回暖，渠道拓展助力转型。
• 亚盛集团（600108）：主业利润增长，成本下降快于收入下降，产业结构优化带来业绩弹性。

盈利预测

• 好当家：预计2017-2019年每股收益分别为0.04元、0.04元、0.06元，维持“增持”评级。
• 亚盛集团：预计2017-2019年每股收益分别为0.11元、0.13元、0.17元，维持“增持”评级。

风险提示

• 好当家：极端天气、产品价格波动、规模扩张不及预期、渠道拓展不及预期。
• 亚盛集团：农业政策变化、战略合作不顺、管理团队变动。

行业重点覆盖公司

研究团队简介

• 康敬东：农业首席分析师，北京大学光华管理学院MBA，拥有丰富的农业及食品行业研究经验。
• 刘卓：农业研究助理，对外经济贸易大学金融学硕士，中国农业大学动物科学专业学士，2017年加入信达证券研发中心。

投资建议评级说明

风险提示

• 证券市场风险高，投资需谨慎。
• 报告内容仅作为参考，不构成投资建议。
• 投资者需自行承担投资风险，信达证券不承担相关法律责任。

总结

本报告综合分析了农林牧渔行业多个子板块，指出猪价有望企稳回升、禽链景气周期拉长、饲料成本下降、糖价高位运行、海参行业回暖等积极趋势。推荐好当家与亚盛集团作为重点配置标的，认为其具备较强的盈利能力和成长潜力，同时提醒投资者注意行业及个股相关风险。