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金属市场操作评级总结（2026年06月26日）

核心内容概述

本报告对多种金属品种的操作评级进行了分析，涵盖铜、铝、锌、铅、镍及不锈钢、锡、碳酸锂、工业硅和多晶硅等。整体来看，多数品种维持三颗星的操作评级，表明趋势性明确，具备一定的投资机会。少数品种操作性较弱，建议谨慎对待。

各金属品种分析

铜

• 操作评级：★★★
• 核心观点：沪铜周五减仓阴线震荡，外盘跟随国内走势。上海铜贴水缩至5元，精废价差跌至千元下方。美联储加息预期降温，贵金属指引转强，铜价处于下行通道，但可能恢复区间震荡。
• 关键信息：市场对联储加息预期有所降温，国内淡季背景下铜价滞跌，操作机会存在。

铝 & 氧化铝 & 铝合金

• 操作评级：★★★
• 核心观点：沪铝震荡收回23000元关口，社库去化顺畅，全球市场前景趋向短缺。但短期受宏观压制，沪铝处于下行通道，关注23000元关键位置争夺。
• 关键信息：国内表观消费向好，但上方空间受远期过剩压制，需等待几内亚矿石政策落地。

锌

• 操作评级：★★★
• 核心观点：沪锌窄幅震荡，下游逢低采买。TC极低，锌价回调后炼厂亏损扩大，深跌空间有限，下方关注年线支撑。
• 关键信息：市场情绪略释放，但“矿紧锭松”局面未改，沪锌深跌空间有限。

铅

• 操作评级：★★★
• 核心观点：铅价重心下移，炼厂惜售，成本支撑显现。下游观望情绪浓厚，现货交投偏弱，沪铅低位震荡。
• 关键信息：现货进口利润提升，海外过剩压力向国内传导，区间暂看1.6-1.65万元/吨。

镍及不锈钢

• 操作评级：★★★
• 核心观点：镍市反弹，但市场交投平淡。印尼政府态度软化，减少干预，镍市弱于整体有色板块。不锈钢处于淡季，基本面多空博弈加剧。
• 关键信息：金川升水1400元，进口镍贴300元，不锈钢库存去库700吨，期现联动偏弱。

锡

• 操作评级：★★★
• 核心观点：沪锡减仓，下午盘收回日间跌幅，材料端有一定韧性。伦锡关注5万美元一线，短线跌幅已打开至4.8万。
• 关键信息：锡价交投区间易由贵金属引导，需关注社库变动及去库幅度。

碳酸锂

• 操作评级：★★★
• 核心观点：碳酸锂震荡反弹，市场仍有分歧。消费环比放缓，库存下降，但贸易商库存行为谨慎，总体信号偏弱。
• 关键信息：矿端报价强势松动，仓单问题困扰市场情绪，多头隐患明显，需等待企稳迹象。

工业硅

• 操作评级：★★★
• 核心观点：工业硅需求释放不足，多晶硅丰水期排产小幅提升，但行业开工水平仍处低位。政策上，能耗新规长期利好，短期影响有限。
• 关键信息：期货计价丰水期供应压力，下方有成本及政策预期托底，震荡看待。

多晶硅

• 操作评级：★★★
• 核心观点：多晶硅盘面走弱，产业端信心不足。6月供需双增，但终端需求跟进缓慢，库存消化压力较大。
• 关键信息：丰水期硅料产出上行，短期供给增量主导定价，价格存在下探前低风险。

星级说明

• 红色星级：预判趋势性上涨
• 绿色星级：预判趋势性下跌
• ★☆☆：偏多/空，趋势驱动但操作性不强
• ★★☆：持多/空，趋势明确且行情正在发酵
• ★★★：趋势更加明晰，具备相对恰当的投资机会
• 白星：短期趋势均衡，操作性差，建议观望

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