20240121-广发期货-锌期货周报_美国12月通胀超预期_下游淡季_偏弱震荡_24页_2mb

锌期货周报总结

宏观分析

• 美国12月CPI同比增长3.4%，高于预期，下调了美联储3月和5月降息的可能性，利空金属。
• 美国非农就业人口增加21.6万，劳动力市场强劲，通胀下行增强购买力；美国经济有韧性，耐用品订单超预期增长。
• 中国12月PMI为49%，季节性回落；房地产投资和销售疲软，但竣工面积仍高位；汽车产销量创新高，但淡季影响整体需求。

产业供需

• 锌精矿加工费下移：国产矿加工费4200元/吨，环比降300元；进口矿加工费80美元/干吨，环比降10美元；全球产量季节性下滑，供应端12月产量略高于预期。
• 需求端：下游节前淡季，开工小幅回升但总体偏低，北方镀锌受环保影响减弱；海外库存高位，原料库存低位。
• 价格走势：锌价偏弱震荡，主力合约关注21500元/吨压力位。

基本面与展望

• 加工费重心下移吞噬部分冶炼利润，成品库存小幅增加。
• 国内外库存情况：中国社会库存周环比小幅下滑，LME库存高位，支撑震荡格局。

总体观点

报告综述，锌市受通胀和需求淡季主导，建议偏弱震荡策略，密切关注意识注和焦点。