20220612-华安证券-医药生物行业周报_医药上升趋势渐现_细小火花带来的都是光明_16页_1mb

医药行业周报总结

核心内容

本周医药生物行业整体呈现反弹趋势，医药生物指数上涨4%，跑赢沪深300指数0.64个百分点，跑赢上证综指2.08个百分点，行业涨跌幅排名第7。医药行业估值已接近历史底部，具备较强的配置价值，分析师建议投资者持续关注医药板块。

主要观点

• 医药上升趋势渐现：医药板块在政策、市场预期及行业基本面的共同推动下，呈现上升趋势，部分具备特色的公司逐渐获得市场关注。
• 估值合理：医药行业估值已处于历史中枢下游的合理区间，随着政策稳定，公司估值有望提升。
• 投资策略建议：建议全年配置中药、医疗设备、医疗消费、科研试剂和上游、生物制品、CXO、医疗器械及创新药等方向。

关键信息

估值表现

• 6月24日医药行业PE（TTM）为26X，接近2015年以来“均值-2倍标准差”。
• 医药行业整体估值处于历史低位，具备极强的投资配置价值。
• 估值最高的子行业为医院，PE(TTM)为116X。

子行业表现

• 本周13个医药III级子行业中，12个上涨，其中线下药店涨幅最大（10.1%），原料药跌幅最大（-0.2%）。
• 医疗器械、创新药、CXO等子行业表现突出。

投资建议

1. 中药板块

• 推荐标的：同仁堂、广誉远、华润三九、以岭药业、康缘药业、新天药业、特一药业、桂林三金、佐力药业、贵州三力、健民集团、寿仙谷、片仔癀。
• 关注标的：天士力、方盛制药。
• 政策支持：国家中医药管理局明确支持中药产业发展，到2025年二级以上公立中医医院中医医师配置不低于本机构医师总数的60%。

2. 医疗基建板块

• 推荐标的：伟思医疗（二季度为业绩底部，未来逐季度改善）、迈瑞医疗（国际化医疗器械平台）、澳华内镜（软镜龙头）。
• 关注标的：翔宇医疗、开立医疗、健麾信息、艾隆科技。
• IVD板块：新产业、亚辉龙、安图生物、普门科技、迈克生物、万孚生物、明德生物、透景生命。

3. 消费医疗（医疗服务板块）

• 推荐标的：固生堂（中医连锁诊疗龙头）、三星医疗（康复连锁龙头）、海吉亚（肿瘤诊疗医院连锁）、锦欣生殖、朝聚眼科、爱尔眼科。
• 关注标的：普瑞眼科、华夏眼科、何氏眼科、光正眼科。
• 家用消费：可孚医疗（家用器械，消费级，听力门诊连锁特色）、鱼跃医疗。

4. 科研试剂和上游板块

• 推荐标的：诺唯赞、纳微科技、百普赛斯、泰坦科技、阿拉丁、洁特生物、东富龙、聚光科技、楚天科技、泰林生物。

5. 生物制品板块

• 推荐标的：百克生物、金迪克、华兰生物。
• 关注标的：沃森生物、康希诺、万泰生物。
• 平台公司：智飞生物、欧林生物。

6. CXO板块

• 推荐标的：百诚医药、阳光诺和（仿制药CRO）、和元生物、药康生物、南模生物（CGT CDMO及模式动物）。
• 关注标的：药明康德、康龙化成。
• 创新药CDMO：荣昌生物、君实生物、兴齐眼药、云顶新耀、科济药业。

7. 医疗器械板块

• 推荐标的：康德莱（国产注射穿刺龙头企业）、采纳股份（国产高端穿刺器械领跑者）。
• 关注标的：惠泰医学、心脉医疗、南微医学、健帆生物、沛嘉医疗、启明医疗（耗材板块）；正海生物、迈普医学（再生医学板块）。

8. 创新药板块

• 推荐标的：荣昌生物（创新药管线布局丰富）、君实生物（新冠小分子带来业绩兑现）、兴齐眼药（创新眼药龙头崛起）、云顶新耀（License-in模式+自主研发）、科济药业（CART）。
• 关注标的：恒瑞医药、百济神州、贝达药业、和黄医药、康方生物、中国生物制药、海创药业。

本周个股表现

A股表现

• 涨幅前十：康众医疗（+24.74%）、第一医药（+23.34%）、海创药业-U（+23.29%）、荣昌生物（+20.89%）、红日药业（+20.34%）、药易购（+16.13%）、佐力药业（+15.98%）、*ST恒康（+15.47%）、普利制药（+15.25%）、泰恩康（+15.11%）。
• 跌幅前十：天宇股份（-20.04%）、兴齐眼药（-13.75%）、昭衍新药（-10.27%）、康惠制药（-10.25%）、金城医药（-9.56%）、普洛药业（-9.12%）、同和药业（-8.99%）、君实生物-U（-7.53%）、退市金泰（-6.78%）、南华生物（-6.54%）。

港股表现

• 涨幅前十：诺辉健康-B（+63.04%）、康方生物-B（+41.86%）、春立医疗（+39.15%）、再鼎医药-B（+38.56%）、信达生物（+34.39%）、科济药业-B（+33.61%）、东阳光药（+31.53%）、荣昌生物-B（+30.54%）、微创机器人-B（+29.24%）、微创医疗（+27.06%）。
• 跌幅前十：昭衍新药（-4.46%）、先声药业（-4.02%）、同仁堂科技（-2.56%）、同仁堂国药（-1.43%）、联邦制药（-1.04%）、平安好医生（-0.68%）。

本周新发报告

1. 《日积月累、循序渐进：中国创新与仿制药出海的过去、当下与前瞻》

   • 分析中国创新药和仿制药出海的现状与未来趋势。
   • 提及恒瑞医药、君实生物、荣昌生物等企业在出海方面的进展。
   • 提到FDA对药物研发的规范及对出海企业的利好。

2. 《风起产业新蓝海，ADC药物步入黄金时代》

   • 强调ADC药物在实体瘤和血液瘤中的应用前景。
   • 推荐荣昌生物、云顶新耀、科济药业等具备ADC技术布局的公司。

3. 公司深度：皓元医药（688131.SH）

   • 皓元医药为小分子药物研发前后端一体化平台，业绩增长强劲。
   • 2021年营收达9.69亿元，同比增长52.61%；归母净利润1.91亿元，同比增长48.70%。
   • 公司在ADC项目上布局较早，已助力荣昌生物RC-48上市。
   • 投资建议为“买入”，预计2022~2024年EPS分别为2.57/3.72/5.26元/股，对应估值为50X/35X/24X。

风险提示

• 政策风险：集采政策等可能对行业产生影响。
• 竞争风险：行业竞争加剧可能影响公司业绩。
• 股价异常波动风险：市场情绪波动可能导致股价异常。

总结

医药行业整体呈现积极趋势，估值合理，具备较强的配置价值。分析师建议投资者关注中药、医疗设备、医疗消费、科研试剂和上游、生物制品、CXO、医疗器械及创新药等方向。部分公司如皓元医药表现突出，值得重点关注。同时，需警惕政策、竞争及股价波动等风险。