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动力煤早报：短期偏弱运行，中期反弹空间有限

动力煤市场观点：

*   **短期（一周内）：** 动力煤现货市场呈现震荡态势。核心逻辑在于，旺季即将结束，需求有所下滑，叠加安检趋严，供应仍受限，但“反内卷”政策对供应端有一定支撑，价格下行空间受限。
*   **中期（两周至一月）：** 市场整体氛围趋弱，预计动力煤价格将持续偏弱运行，反弹空间不大。主要原因在于非电需求乏力，电煤旺季告一段落，市场购销气氛转淡。

市场核心逻辑：

*   **供应端：** 主产区安全生产监察保持高强度，尤其临近重大活动（如阅兵），政策趋严抑制煤矿产能释放。
*   **需求端：** 夏季用电高峰基本结束，电煤日耗从高位回落，终端用户观望情绪加重，对价格支撑减弱。
*   **库存：** 环渤海港口煤炭库存虽有下降，但与去年同期相比仍偏低，煤炭去库存化进程仍在持续，但中期对价格支撑有限。

总结：

受供应端限制和淡季需求影响，动力煤短期维持震荡下行预期，但跌幅可能受限于安检趋严和"反内卷"政策。中期内，随着淡季收尾，市场进入过渡期，价格或面临进一步下跌压力，但鉴于前期跌幅较大，反弹可能性也需关注，需密切跟踪库存变化及政策动向。