20220715-弘业期货-利多新季_美农七月报告分析_3页_217kb

报告摘要

美农七月报告分析总结

核心内容概述

美国农业部（USDA）于2022年7月12日发布的七月报告对全球大豆市场供需进行了调整，主要涉及2021/22年度和2022/23年度的数据。报告对2021/22年度的需求和库存进行了“利空”调整，而对2022/23年度的产量和库存则偏向“利多”。尽管产量下调看似利多，但整体市场反应受到加息政策和全球经济衰退预期的影响，显示出对需求增长的担忧。

主要观点

1. 需求下调

2021/22年度需求：世界大豆需求下调至36313万吨，中国消费由6月的10872万吨下调至10672万吨，减少了200万吨。
2022/23年度需求：世界大豆需求上调至37775万吨，增长了31万吨，但美国消费量下调至6449万吨，减少了29万吨。
中国进口变化：中国大豆进口预估由9900万吨下调至9800万吨，反映出进口增速放缓。
下游需求疲软：中国畜产品产量增长趋缓，与大豆进口量的快速增长形成对比，表明大豆需求增长可能受到替代品（如菜粕、DDGS）和养殖结构变化的影响。

2. 产量和库存调整

2021/22年度产量：上调至35274万吨，较6月的35199万吨略有增加。
2022/23年度产量：下调至39140万吨，较6月的39469万吨减少329万吨，主要是由于美国产量下降至12261万吨，反映美豆产区天气干燥炎热的影响。
库存变化：
- 2021/22年度库存：由6月的8615万吨上调至7月的8873万吨。
- 2022/23年度库存：由6月的10046万吨下调至7月的9961万吨，其中中国、美国和巴西的库存均预期下降。