20210830-中财期货-棉花周报_内外棉价差收窄_棉价震荡_10页_1mb

棉花市场分析总结

核心内容概述

近期棉花市场呈现震荡走势，短期预计CF2201合约价格将在[16800，18800]区间波动。内外棉价差有所收窄，进口利润下降，国内棉价受到国内外供需变化及政策影响，整体呈现高位震荡格局。同时，全球棉花减产预期增强，但减产幅度可能不及市场预期，需密切关注后续供需变化及政策动向。

主要观点

短期走势

• 棉价短期以高位震荡为主，预计CF2201合约价格区间为[16800，18800]。
• 现货市场交投有所回暖，但下游终端需求仍偏弱，纺企接单积极性不高。

中期展望

• 中期来看，棉价可能先扬后抑，主要受全球供需格局变化及宏观因素影响。

风险提示

• 宏观因素：全球经济复苏情况、货币政策变化等可能影响棉价走势。
• 中美关系：贸易政策、关税调整等可能对棉花进口及市场情绪产生影响。
• 疫情反复：全球疫情对纺织服装出口及棉花需求构成不确定性。

关键信息

国内外棉价差

• 内外棉价差偏大，近期有所收窄，进口利润下降，表明国内棉价受到国际市场影响，但仍有支撑。
• 中国买家开始采购美棉，预计后期美棉进口量将有所上升。

纺织服装出口

• 7月我国纺织纱线出口额同比下降33.7%，服装出口额同比下降2.08%，但整体仍高于2019年同期。
• 由于棉价上涨及海运费高企，终端利润受限，纺企接单积极性较低。
• 美国6月进口纺织服装量同比增长83.7%，但近期疫情反弹可能影响需求。

库存与需求

• 国内棉花商业库存环比减少51.43万吨，工业库存环比增加7.01万吨，去库存速度较快。
• 纱线与坯布库存分别降至9.82天与17.89天，显示下游需求偏弱。
• 随着秋冬旺季临近，下游需求或略有改善，但整体仍偏弱。

生产情况

• 中国棉花产量预计同比下降2.71%，植棉面积减少5.47%，棉花长势差于去年同期。
• 巴西棉花产量大幅下降，印度降雨异常导致种植面积减少，全球棉花种植面积整体下调，减产预期增强。
• 美国棉花生长进度落后，但苗情较好，USDA报告下调弃耕率和单产，利多市场。

供需平衡表（20/21年度）

近期大事回顾

1. 中储棉公告：2021年度中央储备棉轮出交易仅限纺织用棉企业参与，旨在引导市场消化库存，减少贸易商囤货。
2. CPTPP加入：中国正积极考虑加入CPTPP，可能对棉花贸易政策产生影响。
3. 央行逆回购：央行开展500亿元逆回购操作，以维持月末流动性平稳。

总结

棉花市场短期震荡，中期或有回调风险。国内外棉价差收窄，进口利润下降，国内棉价受到国内外供需及政策影响，预计高位震荡为主。全球棉花减产预期增强，但需警惕减产幅度不及预期。国内纺织服装出口虽略有下降，但整体仍高于2019年同期，未来需关注疫情及全球经济恢复情况。当前市场观望氛围浓厚，纺企采购谨慎，下游需求疲软，但随着秋冬旺季临近，或有小幅改善。