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江苏金租（600901.SH）中报点评总结

核心内容

江苏金租在2026年上半年实现了规模扩张与盈利提升的双重增长，展现出良好的经营韧性。公司营业收入和归母净利润分别同比增长16.91%和9.27%，达到35.15亿元和17.09亿元。总资产和租赁资产规模分别增长15.30%和17.18%，达到1,855.16亿元和1,770.10亿元。加权平均ROE提升至6.64%，净利差达3.73%，同比提升2个BP，显示出公司在利率下行环境下的盈利能力优势。

主要观点

1. 业务增长与盈利提升

• 营业收入与净利润：2026H1公司实现营业收入35.15亿元，同比增长16.91%；归母净利润17.09亿元，同比增长9.27%。
• 资产扩张：总资产和租赁资产规模分别同比增长15.30%和17.18%，扩表节奏加快。
• 盈利韧性：在广谱利率承压背景下，公司净利差逆势提升，体现出对利率波动的较强抵御能力。

2. 战略落地与运营优化

• “零售+科技”双轮驱动：公司通过加大优质资产投放与优化负债成本，实现资产端与负债端的双向共振。
• 利息收入增长：上半年利息收入达51.25亿元，同比增长17.63%，主要得益于生息资产规模的稳步扩张。
• 成本控制：利息支出同比增长6.87%，显著低于利息收入增速，成本收入比降至9.33%，同比下降0.35个百分点，显示运营效率提升。

3. 业务结构优化

• 核心板块增长：交通运输、清洁能源、工业装备三大板块融资租赁收入分别同比增长42.19%、20.07%和12.16%。
• 资产余额提升：三大板块资产余额分别较年初增长18.92%、11.45%和29.14%，其中工业装备板块扩容节奏明显加快。
• 新兴赛道布局：公司积极拓展民生保障、现代服务等新兴领域，相关资产余额分别同比增长46.42%和26.77%。
• 个人与境外业务增长：个人汽车租赁业务收入同比增长66.91%，境外业务收入同比增长46.40%，显示出多元化布局成效显著。

4. 资产质量与风险控制

• 不良率可控：截至2026H1末，公司不良融资租赁资产率为0.89%，较年初微升0.01个百分点，整体资产质量保持稳健。
• 拨备覆盖率高：拨备覆盖率达397.64%，拨备率3.53%，远高于监管要求，具备较强的风险缓冲能力。

5. 股东回报与资本实力

• 高分红政策：2025年度分红比例达53.62%，中期分红进一步提升回报频次，公司高股息属性突出。
• 资本充足：核心一级资本充足率达14.11%，资本实力充裕，为业务扩张提供有力支撑。

关键信息

财务预测与估值

投资建议

• 评级：优于大市（维持）
• 盈利预测调整：基于中报数据，公司2026-2028年归母净利润预测分别下调5.7%、8.5%、9.8%，反映对市场环境的审慎判断。
• 估值逻辑：公司具备良好的成长性、卓越的盈利能力、优质的资产质量和充裕的拨备，分红能力优势突出，长期投资价值显著。

风险提示

• 政策风险：监管政策变化可能对公司业务产生影响。
• 资产质量风险：不良资产率虽低，但需关注未来变化。
• 利率波动风险：利率下行可能对利差产生压力。
• 经济增速不及预期：宏观经济波动可能影响公司业务发展。

结论

江苏金租在2026年上半年展现出稳健的规模扩张与盈利增长能力，受益于“零售+科技”战略的深入实施，资产端与负债端协同优化，有效提升了公司盈利能力和风险抵御能力。公司持续高分红，资本实力雄厚，长期投资价值突出。尽管存在政策、利率和经济风险，但其基本面稳健，未来成长性可期，因此维持“优于大市”评级。