20260819-国金证券-江苏金租-600901.SH-规模快速扩张_盈利韧性较强_4页_908kb

江苏金租半年报总结

核心内容概述

江苏金租于2026年8月18日披露了2026年上半年财务报告，整体业绩表现稳健，盈利韧性较强。公司实现了营业收入35.15亿元、归母净利润17.09亿元，分别同比增长16.91%和9.27%。其中，2026年第二季度单季实现营业收入和归母净利润分别为17.16亿元和8.87亿元，同比增长17.38%和11.98%，环比分别下降4.57%和上升7.97%。尽管营收增速高于利润增速，但公司资产质量仍保持良好，风险抵补能力充足。

主要观点

1. 业绩表现

• 营业收入：2026H1为35.15亿元，同比增长16.91%。
• 归母净利润：2026H1为17.09亿元，同比增长9.27%。
• 加权平均净资产收益率（ROE）：6.64%，同比提升0.30个百分点。
• 2026Q2单季数据：营收17.16亿元，归母净利润8.87亿元，分别同比增长17.38%和11.98%，环比分别-4.57%和+7.97%。

2. 资产端扩张

• 截至2026H1末，公司总资产达1855亿元，同比增长15.30%。
• 融资租赁资产余额达1761亿元，同比增长17.31%，显示公司资产规模持续扩张。
• 核心增长板块：
  • 交通运输：同比增长42.19%
  • 清洁能源：同比增长20.07%
  • 节能环保：同比增长15.05%
• 其他增长板块包括：
  • 工业装备：同比增长29.14%
  • 民生保障：同比增长46.42%
  • 现代服务：同比增长26.77%

3. 利差表现

• 2026年上半年租赁业务净利差为3.73%，同比提升0.02个百分点。
• 计息负债成本率：约1.00%，同比下降0.12个百分点。
• 生息资产收益率：约3.14%，同比下降0.02个百分点。

4. 资产质量

• 不良融资租赁资产率：0.89%，较上年末微升0.01个百分点，仍处于行业较低水平。
• 拨备覆盖率：397.64%，拨备率3.53%，风险抵补能力依然充足。

5. 盈利预测与估值

• 盈利预测：调整后的2026-2028年公司归母净利润预测分别为36亿、39亿和43亿元，年均增长约10%。
• 估值：2026年对应约1.4倍PB，26E股息率约为4.6%。
• 评级：维持“买入”评级，预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上。

关键信息

• 风险提示：

  • 融资租赁资产质量下降
  • 利率波动影响盈利水平
  • 期限错配带来的流动性风险

• 分析师信息：

  • 舒思勤（执业编号 S1130524040001）
  • 方丽（执业编号 S1130525080007）
  • 洪希柠（执业编号 S1130525050001）

• 市价：6.64元人民币

财务预测摘要

市场评级分析

• 评分说明：
  • 买入：1分
  • 增持：2分
  • 中性：3分
  • 减持：4分
• 最终评分：1.00，对应“买入”评级。

投资评级说明

• 买入：预期未来6—12个月内上涨幅度在15%以上；
• 增持：预期未来6—12个月内上涨幅度在5%—15%；
• 中性：预期未来6—12个月内变动幅度在-5%—5%；
• 减持：预期未来6—12个月内下跌幅度在5%以上。

特别声明

• 本报告由国金证券股份有限公司发布，已具备证券投资咨询业务资格。
• 本报告内容仅供内部使用，未经授权不得复制、转发、转载、引用或修改。
• 本报告基于公开资料或实地调研，不保证信息的准确性和完整性。
• 报告观点可能与其他研究报告或市场实际情况不一致，不构成投资建议。
• 报告中所含资料、意见、预测可能随时调整，不构成对任何人的个人推荐。
• 报告仅限中国境内使用，国金证券保留一切权利。