20260824-华源证券-江苏金租-600901.SH-资产规模加快扩张_盈利与利差保持稳健_3页_249kb

江苏金租（600901.SH）2026年中报分析总结

核心内容

江苏金租于2026年8月24日发布中报，显示公司上半年业绩稳健增长，资产规模持续扩张，盈利能力和利差表现良好，投资评级维持“买入”。

主要观点

• 业绩表现稳健：2026年上半年，公司实现营业收入35.15亿元，同比增长16.9%；归母净利润17.09亿元，同比增长9.3%。尽管信用减值损失同比大幅增长42.3%，但公司仍保持了较好的盈利水平。

• 利差改善明显：租赁业务净利差同比增加2bp至3.73%，主要得益于付息债务成本率同比下降24bp至2.01%。预计下半年负债成本仍有下降空间，利差有望进一步优化。

• 资产投放结构优化：交通运输和清洁能源板块成为主要增长引擎，分别同比增长42.19%和20.07%。其中，新能源乘用车和重卡商用车推动了交通运输板块的增长，家用式光伏和储能业务则带动了清洁能源板块的发展。

• 资产质量良好：截至2026年6月30日，公司融资租赁资产不良率0.89%，拨备覆盖率397.64%，拨备率3.53%，安全边际较高，资产质量稳定。

• 分红预期明确：公司已于2025年年度股东会通过中期分红授权议案，预计2026年10月左右公布中期分红方案，参考2025年分红比例54%，2026年股息率预期为5.09%。

• 盈利预测与估值：预计2026-2028年公司归母净利润分别为35.72亿元、39.53亿元、43.65亿元，年均增长约10.4%。对应PE分别为10.6、9.6、8.7，PB分别为1.41、1.33、1.27，估值合理。

关键信息

• 市场表现：

  • 收盘价：6.54元
  • 一年内最高/最低：7.23元 / 5.40元
  • 总市值：37,878.81百万元
  • 流通市值：37,869.56百万元
  • 总股本：5,791.87百万股
  • 资产负债率：85.85%
  • 每股净资产：4.45元/股

• 盈利预测（单位：亿元）

  年份	营业收入	归母净利润	每股收益	ROE	市盈率（P/E）	市净率（PB）
  2024	52.78	29.43	0.62	14.7%	10.5	1.41
  2025	61.09	32.41	0.56	13.1%	11.7	1.33
  2026E	70.56	35.72	0.62	13.8%	10.6	1.27
  2027E	79.61	39.53	0.68	14.3%	9.6	-
  2028E	88.68	43.65	0.75	15.0%	8.7	-

• 投资评级说明：

  • 买入：预计证券相对于同期市场基准指数涨跌幅在20%以上；
  • 增持：预计涨跌幅在5%~20%之间；
  • 中性：预计涨跌幅在-5%~5%之间；
  • 减持：预计涨跌幅低于-5%；
  • 无：无法给出明确投资评级。

风险提示

• 宏观经济下行风险：若经济环境恶化，可能影响公司资产质量和盈利能力。
• 净利差收窄风险：若负债成本上升或资产收益率下降，净利差可能收窄。
• 行业竞争加剧风险：金融租赁行业竞争日益激烈，可能影响公司市场份额和盈利能力。

总结

江苏金租在2026年上半年实现了稳健的业绩增长，资产规模持续扩张，业务结构优化，盈利能力良好，利差保持稳定。公司具备较强的行业知识积累和资产组合管理能力，且分红预期明确，股息率具有吸引力。基于其业绩增长潜力和估值水平，维持“买入”评级。同时，需关注宏观经济波动、净利差变化及行业竞争等风险因素。