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一周尽览总结

核心内容概览

本报告为光大证券研究所发布的行业与市场分析摘要，涵盖宏观、策略、固收及多个行业的观点与建议，为机构投资者提供参考。报告内容主要包括对当前市场趋势的分析、行业表现的回顾、投资建议以及相关风险提示。

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主要观点与分析

1. 宏观经济

• 美国经济：9000亿美元财政补贴开始发放，叠加疫情回落，美国零售和服务业出现边际复苏信号。
• 生产端：仍受疫情压制，就业恢复缓慢，拖累1月非农数据。
• 政策支持：拜登推动新一轮1.9万亿美元财政刺激，以应对疫情对生产的持续影响。
• 未来展望：疫苗接种与财政刺激落地将推动美国从二季度开始供需两旺，经济强势复苏。

2. A股策略

• 节前行情：A股节前最后一周通常涨多跌少，历史上有8次录得正涨幅。
• 市场情绪：节前最后一周成交额及换手率下降，市场波动较小。
• 建议：投资者可关注春节消费数据的改善，以及黄金珠宝和国企改革板块的短期机会。

3. 固收市场

• 可转债市场：本周中证转债指数下跌3.49%，跌幅大于中证全指。市场存在超跌现象。
• 配置建议：关注业绩良好但被“错杀”的转债，以及估值处于历史低位、公司资质优良的中低平价券。
• 利率债市场：央行流动性操作趋于克制，资金面趋稳转松，但债市做多情绪受抑制，5Y、10Y期品种调整较大。

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行业研究分析

1. 银行行业

• 观点：2021年我国经常项目顺差有望维持较强势头，建议适度加大外汇占款投放，以缓解流动性压力。
• 分析：外币资金淤积于银行体系可能带来运用压力，但央行难以替代OMO和MLF管道。

2. 非银行业

• 市场表现：本周非银金融指数下跌2.31%，其中券商指数跌幅较大。
• 建议：关注全面注册制下头部券商股的超跌机会，以及部分保险股的业绩反转机会。
• 相关公司：中信证券、华泰证券、东方财富、中国太保、中国平安、友邦保险等。

3. 石化行业

• 市场动态：EIA库存下降，OPEC+维持减产，全球原油供应趋紧，国际油价上涨至近一年高点。
• 风险提示：地缘政治风险、中美关系紧张、美国产量增速过快等。

4. 钢铁行业

• 投资建议：周期股面临流动性、估值和盈利趋势的共振机会。
• 推荐标的：方大特钢、华菱钢铁、宝钢股份、江西铜业、天齐锂业。

5. 有色行业

• 市场表现：硫酸钴、电池级碳酸锂、氢氧化锂、磷酸铁锂、电解钴等金属新材料价格和库存齐升。
• 推荐方向：3C、新能源车和光伏板块表现良好，军工板块持续向上。
• 相关公司：天齐锂业、盛新锂能、雅化集团、寒锐钴业、华友钴业。

6. 电新行业

• 光伏：中环、隆基上调单晶硅片价格，但需关注美太阳能协会反“强迫劳动”联盟带来的风险。
• 电动车及锂电：1月新能源车在欧洲保持较高增速。
• 风电：关注装机量预期波动带来的机会。
• 氢能及燃料电池：西门子能源押注绿氢发展。
• 环卫与生物质：估值处于底部，关注相关企业。
• 推荐公司：通威股份、隆基股份、福斯特、阳光电源、中环股份、晶澳科技、爱旭股份、宁德时代、亿纬锂能、雅迪控股、日月股份、亿华通、盈峰环境、龙马环卫、北控城市资源。

7. 交通运输行业

• 观点：春节“就地过年”导致春运初期客运需求下降，但随着疫苗推进，需求恢复是确定性事件。
• 评级：维持“增持”评级。
• 推荐公司：顺丰控股、中国国航、春秋航空。

8. 零售行业

• 观点：春节是零售行情最确定的时间段，预计2021年消费数据同比改善。
• 细分趋势：高端消费率先回暖，低基数效应下消费整体弱复苏。
• 风险提示：居民消费增速未达预期、地产后周期影响、渠道变革冲击现有模式。
• 推荐公司：百联股份、首商股份、老凤祥、潮宏基。

9. 医药行业

• 观点：新冠疫苗研发与接种进度将推动疫苗产业链公司受益。
• 进展：科兴疫苗附条件获批，土耳其III期数据显示保护率91.25%。
• 推荐公司：康华生物、智飞生物、康泰生物、华兰生物、万泰生物、沃森生物、复星医药、康希诺生物。

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关键信息

• 分析师团队：本报告由光大证券多位分析师共同撰写，涵盖宏观、策略、固收、行业研究等领域。
• 评级体系：分为买入、增持、中性、减持、卖出、无评级六类，依据未来6-12个月投资收益率与基准指数的对比。
• 免责声明：报告内容基于假设，估值方法存在局限性，不保证所涉及证券的交易价格，且不构成投资建议。

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风险提示

• 经济不确定性：疫情对生产端的压制可能持续，影响复苏节奏。
• 政策变动：财政刺激政策及央行流动性操作可能变化，影响市场情绪。
• 行业波动：部分行业如券商、保险、光伏等面临政策、市场及国际环境的多重风险。

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推荐与关注公司列表

推荐（加粗）：

• 黄金珠宝：老凤祥、潮宏基
• 头部券商：中信证券、华泰证券、东方财富
• 新能源车及锂电：宁德时代、亿纬锂能
• 光伏：隆基股份、中环股份、爱旭股份
• 氢能及燃料电池：亿华通
• 环卫与生物质：盈峰环境、龙马环卫、北控城市资源
• 医药：康华生物、智飞生物、康泰生物、华兰生物、万泰生物、沃森生物、复星医药、康希诺生物

关注（非加粗）：

• 保险：中国太保、中国平安、友邦保险
• 券商：中信证券、华泰证券
• 锂电：天齐锂业、盛新锂能、雅化集团、寒锐钴业、华友钴业
• 钢铁：方大特钢、华菱钢铁、宝钢股份
• 交通运输：顺丰控股、中国国航、春秋航空
• 其他：福斯特、阳光电源、晶澳科技、日月股份、通威股份、福斯特、中环股份、百联股份、首商股份