20260928-民银国际-海外宏观周报（2026年第37期）_美联储加息预期走升_美债收益率持续走高_17页_726kb

民银国际研究团队：2026年9月28日宏观与资产市场分析总结

核心内容概览

2026年9月28日，民银国际研究团队发布了一份涵盖全球宏观、资产走势、关键数据及重要事件的分析报告。报告指出，美联储加息预期走升，推动美债收益率持续上行，同时中东局势紧张和通胀交易成为市场主导因素。全球主要经济体的宏观数据与政策动向显示，美国经济意外走强，欧洲经济整体回暖，日本经济景气度下降，而全球通胀压力增大，对金融市场形成综合性影响。

主要观点

1. 美联储加息预期走升，美债收益率持续走高

• 美债收益率：10年期美债收益率升至5.17%，2年期升至4.81%，30年期突破5.53%。
• 市场预期：CME“美联储观察”工具显示，10月加息概率升至60%以上，2027年再加息一次的概率也明显上升。
• 原因分析：
  • 美国经济意外走强，PMI数据大幅超预期，核心资本品订单强劲。
  • AI投资预期未减，长期实际利率支撑。
  • 中东局势反复，油价高位运行。
  • 美联储官员持续释放鹰派信号，强化加息预期。
  • 美债供给压力持续，财政部回购规模未达上限。
  • 全球主要经济体债券同步抛售，形成负反馈。

2. 交易模式：中东局势紧张，通胀交易持续主导

• 全球市场交易模式以通胀交易为主，股市和债市均出现下跌或不显著波动，商品市场则上涨。
• 9月21日至25日期间，市场对通胀的关注度上升，而对宽松交易的预期减弱。

3. 关键数据表现

• 美国：
  • PMI全面超预期，综合PMI升至58.4，制造业和服务业均表现强劲。
  • 新屋销售环比和同比均上升，显示房地产市场韧性。
  • 联邦储备体系数据表明，市场对加息预期增强，但部分数据出现修正。
• 欧洲：
  • 消费者信心指数下滑，但PMI整体回暖。
  • 英国零售销售指数同比上升，德国IFO景气指数创历史新高。
• 日本：
  • PMI景气度下降，制造业和服务业均出现下滑，综合PMI降至52.5，显示经济疲软迹象。

关键信息汇总

美国

• 经济表现：
  • 9月综合PMI为58.4，远超预期。
  • 核心资本品订单季调环比上涨1.6%，同比上涨14.1%。
  • 新屋销售季调环比上升6.4%，同比上升0.0%。
• 数据更新：
  • 联邦储备体系数据表明，市场对加息预期升温。
  • 美国财政部发行7年期国债，中标收益率达5.085%。
• 政策动向：
  • 美联储多位官员表态支持加息，强调通胀风险未消。
  • 美国正酝酿针对油价高企的措施，如暂停燃油税。

欧洲

• 经济表现：
  • 欧元区制造业PMI为52.7，服务业PMI为53.0，综合PMI为53.1。
  • 英国零售销售指数同比上升6.0%，显示消费市场回暖。
  • 德国IFO景气指数升至89.9，创历史新高。
• 政策动向：
  • 瑞士央行维持零利率不变。
  • 欧央行警告能源价格危机，担忧通胀扩散。
  • 欧盟达成一致，延长对俄制裁三年。
  • 俄美乌三方会谈可能在近期举行。

日本

• 经济表现：
  • 9月制造业PMI为54.1，服务业PMI为51.6，综合PMI为52.5。
  • 原油进口成本飙升70%至80%，推高通胀预期。
• 政策动向：
  • 日本央行前官员预计未来每个季度都将加息，目标利率或升至2%。
  • 日本央行已将利率上调至1.25%，政策重心转向通胀控制。

其他地区

• 中东局势：
  • 战火扩大至红海，伊朗与美国关系紧张，谈判前景不明朗。
  • 伊朗威胁扩大行动范围，沙特、土耳其、巴基斯坦加强军事合作。
• OECD报告：
  • 小幅上调2026年全球增长预期，但提示通胀压力增大。
  • 预计美联储、欧元区、日本等主要央行将采取进一步紧缩政策。
• IMF报告：
  • 全球AI投资或突破2万亿美元，成为增长引擎。
  • 高成本投资依赖债务融资，存在潜在风险。

本周关注事项

• 美国：
  • 9月28日：日本央行7月货币政策会议纪要。
  • 9月29日：欧元区9月景气指数与信心指数，美国7月标普/CS房价指数，美国8月JOLTS就业数据。
  • 9月30日：日本8月工业产出，日本8月零售销售，英国二季度GDP修正值，美国9月ADP就业数据，美国8月PCE数据。
  • 10月1日：欧元区8月失业率，美国9月ISM制造业PMI。
  • 10月2日：日本9月东京都区部CPI，日本8月失业率，欧元区9月CPI，美国9月非农就业数据。

总结

综上所述，当前全球金融市场正处于加息周期与通胀压力并存的背景下，美国经济走强和全球通胀预期上升是推动资产市场波动的核心因素。美联储加息预期增强，美债收益率持续上行，同时中东局势紧张和AI投资预期也对市场产生重要影响。欧洲经济整体回暖，但消费者信心下滑；日本则面临能源成本上升和通胀压力加剧，其央行或将进入持续加息周期。全球市场需密切关注即将公布的美国就业与PCE数据、欧元区CPI等关键指标，以判断未来政策走向和市场趋势。