20260907-铜冠金源期货-镍周报_供需双弱_镍价低位震荡_7页_693kb

镍价低位震荡分析总结

核心内容

2026年9月7日发布的报告指出，当前镍市场处于供需双弱状态，价格在低位震荡。整体市场环境受到宏观经济和政策因素的双重影响，同时下游需求表现疲软。

主要观点

• 市场表现：上周镍价维持低位震荡，LME镍和沪镍主力价格均有波动，沪伦比值下降，LME0-3升贴水维持负值。
• 宏观因素：美国非农数据超预期，推动加息预期回升；中东局势紧张，美伊冲突持续，对全球油价和通胀预期形成压力。
• 成本端：地缘风险导致原料物流不畅、镍矿及中间品供应收紧，辅料成本上升，华东、华南地区产量释放不及预期，部分厂家转产硫酸镍或暂停生产。
• 政策因素：印尼能矿部确认2027年采矿RKAB将继续采用年度报告制度，未恢复三年期方案；厄尔尼诺现象影响降雨量，威胁依赖水电站的镍冶炼厂电力供应，导致电解镍成本上升。
• 下游需求：不锈钢行业迎来“金九银十”消费旺季，但三元前驱体企业仍以长协为主，补库动能有限；电镀及合金订单消费乏力，预计镍价短期内仍将维持低位震荡。
• 库存情况：LME和SHFE库存合计增加1678吨，LME库存上升，SHFE库存下降，全球显性库存小幅增加。

关键信息

一、市场数据

二、市场分析及展望

• 宏观影响：美国非农数据超预期，加息预期上升，2年期美债收益率创2025年以来新高。中东局势紧张，美伊冲突持续，对油价和通胀预期形成压力。
• 政策影响：印尼能矿部维持年度报告制度，未恢复三年期方案，导致审批延迟影响矿企运营，部分企业被迫裁员或减产。
• 成本端：红土镍矿价格持平，高镍铁价格下降，镍铁周度产量和库存均有上升，显示供应端压力。
• 下游需求：不锈钢消费旺季带动需求，但三元前驱体和电镀合金订单增长乏力，整体需求不足。

三、行业要闻

1. 印尼电力供应问题：印尼能源和矿产资源部表示将监控冶炼厂电力供应，尤其关注依赖水电站的设施。PT BMS因水电站缺水导致产量下降，计划临时裁员。
2. 印尼建立国家商品交易所：印尼计划于2027年1月1日启动国家商品交易所，旨在提升对镍、棕榈油、煤炭等战略商品价格的影响力。镍价自2023年以来大幅下跌，政府调整产量目标以稳定市场。

风险因素

• 美联储转向鹰派立场
• RKAB增补额度不及预期
• 淡季

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