20210531-金源期货-锌周报_供应端扰动因素支撑_锌价短期震荡偏强_6页_948kb

报告摘要

锌市场分析总结

核心内容

锌价在2021年5月31日的分析中呈现短期震荡偏强的走势，主要受到供应端扰动因素支撑，同时受到国内外宏观政策及市场情绪的影响。

主要观点

宏观环境：
国内政策层面加强了对原材料市场的监管，抑制了市场炒作情绪；而美国财政政策保持宽松，拜登提出的6万亿美元预算案和耶伦对通胀的表态，使市场情绪有所修复，推动金属价格反弹。
供应端：
国内锌矿加工费小幅上涨，但进口矿加工费维持稳定，海外锌矿恢复仍不及预期。云南地区因错峰限电影响，精炼锌产量下降，5月预计月度产量低于预期，对市场供应形成支撑。
需求端：
下游需求整体走弱，钢材价格受政府调控下跌，镀锌企业订单减少；珠三角地区限电叠加淡季，压铸锌企业开工率下降；汽车订单减弱也导致氧化锌企业开工率稳中有降。
库存情况：
社会库存维持去化，LME和上期所库存均有所下降。保税区库存减少，部分非盈利性长单货源流出，显示市场对进口锌的需求有所提升。
价格走势：
沪锌主力2107合约周度涨幅达2.72%，收于23045元/吨；伦锌震荡后反弹，周度涨幅达3.64%，收于3074美元/吨。锌价短期或难破前高，预计延续高位震荡。
操作建议：
建议多单持有，关注市场供应端扰动及需求端变化。

关键信息

供应扰动：云南限电影响精炼锌产量，国内矿产季节性复产及进口矿补充支撑供应。
宏观影响：国内监管加强，抑制市场炒作；美国财政宽松，市场情绪修复。
库存去化：国内库存持续下降，保税区库存减少，显示市场对进口锌的需求上升。
下游需求：钢材价格下跌，镀锌订单减少；压铸锌企业开工率下降；氧化锌企业开工稳中有降。
加工费情况：6月国产锌矿加工费环比增加，进口矿加工费维持稳定。
风险因素：加工费拐点加快，需求拖累。

图表参考

图表1：沪锌伦锌价格走势图
图表2：内外盘比价
图表3：现货升贴水
图表4：LME升贴水
图表5：上期所库存
图表6：LME库存
图表7：社会库存
图表8：保税区库存
图表9：矿山及冶炼厂利润
图表10：精炼锌进口盈亏
图表11：国内外锌矿加工费情况
图表12：精炼锌进出口情况

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