20210802-华泰期货-锌铝周报_宏观扰动因素较多_锌铝维持高位震荡_7页_1mb
报告摘要
有色金属市场周报总结：锌与铝维持高位震荡
核心内容概述
本周，锌与铝市场均呈现高位震荡态势，主要受到宏观扰动和基本面因素的共同影响。锌价上涨主要得益于宏观流动性预期的稳定，而铝价则受供应端扰动和成本上升推动。市场整体仍处于观望状态，跨品种套利策略偏向正套。
锌市场分析
市场变动
- 伦锌：本周上涨1.78%，收于3031.50美元/吨。
- 沪锌：本周上涨0.16%，收于22530元/吨。
- LME锌(0-3)：由+1.50美元/吨回升至-6.60美元/吨。
锌矿市场
- 进口矿加工费：稳定在70-80美元/吨。
- 国产锌精矿加工费：整体维持在3900-4500元/吨之间，内蒙古地区最高，达4400-4500元/吨。
- 矿端供应：整体宽松，但炼厂主导市场，原料备库意愿下降，预计加工费将小幅走高。
锌锭库存
- 国内锌锭库存：11.60万吨，较上周微增0.03万吨。
- 上海保税区库存：2.97万吨，较上周下降0.17万吨。
- LME锌库存：24.51万吨，较上周减少0.22万吨。
下游消费
- 镀锌企业：58条产线停产检修，开工率78.2%，产能利用率68.53%，较上周下降0.86%。
- 周产量：82.43万吨，较上周下降1.03万吨。
- 钢厂库存：56.09万吨，较上周下降1.06万吨。
- 彩涂企业：12条产线停产检修，开工率89.19%，产能利用率66.96%，较上周下降1.37%。
- 周产量：18.52万吨，较上周下降0.38万吨。
- 钢厂库存：16.46万吨，较上周下降0.38万吨。
综合观点
- 宏观因素：台风和洪水影响物流，但对锌产业链影响有限；美联储维持利率和购债规模，符合市场预期。
- 基本面：冶炼厂开工率维持高位，叠加抛储5万吨，供应增加，但消费淡季趋势不变。
- 库存：锌锭库存小幅去库，但社会累库局面或即将出现。
- 价格：基本面预期边际走弱，但绝对库存仍处于历史低位，宏观流动性拐点未至，短期建议观望，跨品种套利以空头配置为主。
投资策略
- 单边策略：谨慎看多。
- 套利策略：内外正套。
风险点
- 流动性收紧快于预期。
- 消费大幅下滑。
铝市场分析
市场变动
- 伦铝：上涨0.78%，收于2508.50美元/吨。
- 沪铝：上涨2.83%，收于16345元/吨。
- LME铝现货(0-3)：由+8.00美元/吨回升至+17.65美元/吨。
成本方面
- 氧化铝价格：主流地区价格上涨，市场询价积极性提高。
- 区域报价：山西2560-2590元/吨，河南2540-2600元/吨，山东2540-2590元/吨，广西2420-2460元/吨，贵州2410-2450元/吨。
库存变动
- 电解铝社会库存：下降5.6万吨至74.50万吨。
- LME铝库存：下降3.53万吨至138.78万吨。
综合观点
- 供应扰动：云南、广西、贵州等地限电影响持续，供应端不确定性较高。
- 需求端：河南洪灾影响华东到货，佛山地区因西南炼厂压产，库存下降明显。
- 价格驱动：供需两端受“碳中和”概念影响，长期利好铝价；短期宏观不确定性高，建议逢低做多。
投资策略
- 单边策略：谨慎看多。
- 套利策略：内外正套。
风险点
- 流动性收紧快于预期。
- 消费大幅下滑。
图表信息摘要
- 图1-图2：展示LME与SHFE锌、铝升贴水情况。
- 图3-图4：显示SHFE锌、铝基差走势。
- 图5-图6：反映LME锌、铝库存变化。
- 图7-图8：展示LME锌、铝库存季节性趋势。
- 图9-图10：显示SHFE锌、铝社会库存情况。
- 图11-图12：全球交易所锌、铝库存数据。
- 图13-图16：国内锌、铝社会库存及镀锌库存、产能利用率。
- 图17-图22：镀锌库存、产能利用率、氧化铝价格、阳极炭块价格等关键指标。
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