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沥青期货早报总结（2026年8月18日）

一、核心内容概述

2026年8月18日的沥青期货早报分析了沥青市场的供需状况、价格走势、库存变化、成本支撑及市场预期等方面。整体来看，沥青市场呈现供需双弱、成本支撑增强的格局，短期内走势偏多。

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二、主要观点与关键信息

1. 供给端分析

• 产量：本周样本企业沥青产量为40.2万吨，环比增加5.51%；全国样本企业出货量为20.83万吨，环比增加29.22%。
• 开工率：全国重交沥青开工率为24.0892%，环比增加1.258个百分点；山东地炼开工率为34.2%，环比增加1.5个百分点。
• 检修量：本周检修量预估为118.5万吨，环比减少0.42%，表明部分装置恢复生产，供应压力有所上升。
• 供给预期：下周炼厂排产可能继续增加，供给压力将进一步上升。

2. 需求端分析

• 开工率：重交沥青开工率为24.2%，环比增加0.06个百分点，仍低于历史平均水平；建筑沥青开工率为9.9%，环比增加0.02个百分点；改性沥青开工率为10.64%，环比减少1.00个百分点；道路改性沥青开工率为25.00%，环比减少1.00个百分点；防水卷材开工率为27.00%，环比减少1.50个百分点。
• 需求表现：整体需求仍偏弱，旺季刺激下恢复不及预期，市场对需求增长存在担忧。

3. 成本端分析

• 加工利润：沥青日度加工利润为276.74元/吨，环比增加29.60%；山东地炼延迟焦化利润为64.2571元/吨，环比减少66.76%。
• 成本支撑：原油价格走强，对沥青成本形成支撑，短期内有助于价格维持。

4. 库存情况

• 社会库存：65.5万吨，环比减少3.95%，显示去库趋势。
• 厂内库存：74.3万吨，环比增加0.27%，存在累库迹象。
• 港口稀释沥青库存：16万吨，环比持平。

5. 期货市场走势

• 基差：8月17日，山东现货价为4380元/吨，10合约基差为148元/吨，现货升水期货。
• 期价走势：10合约期价收于MA20上方，显示趋势偏多。
• 价差分析：主力合约价差走势显示沥青价格整体震荡，10合约在4324-4420区间震荡。

6. 主力持仓与市场预期

• 主力持仓：净多头增加，显示市场多头情绪有所增强。
• 市场预期：短期内沥青价格偏多，主要受成本支撑及库存去库影响，但需关注供应增加和需求不及预期的风险。

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三、主要逻辑与风险点

主要逻辑

• 成本支撑：原油走强，沥青加工利润上升，成本支撑增强。
• 供需博弈：供给端增产压力上升，需求端恢复缓慢，市场呈现供需双弱局面。
• 库存变化：社会库存持续去库，厂内库存略有累库，港口库存保持稳定，库存结构对价格形成一定支撑。

主要风险点

• 原油波动：若原油价格大幅波动，可能影响沥青成本支撑。
• 政策不及预期：政策变化可能对沥青需求产生影响。
• 累库超预期：若厂内库存增长超出预期，可能对价格形成压力。

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四、利多与利空因素

利多因素

• 原油走强，成本支撑增强。
• 社会库存持续去库，对价格有利。
• 炼厂检修减少，供给端有所恢复。

利空因素

• 供应宽松，炼厂增产提升供给压力。
• 雨季对需求端产生压制。
• 利润疲软，市场观望情绪浓厚。

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五、市场展望

• 短期：沥青价格在成本支撑下偏多，预计10合约在4324-4420元/吨区间震荡。
• 中期：需关注需求恢复情况及政策变化，若需求不及预期或库存累库超预期，价格可能承压。

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六、数据来源

• WIND
• 上海钢联
• 大越期货

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七、总结

综上所述，沥青市场短期受到成本支撑和库存去库的影响，走势偏多；但中长期来看，供给端增产压力与需求端疲软仍为市场主要制约因素。投资者需密切关注原油走势、政策变化及库存变化，以判断市场方向。