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天然橡胶市场周报总结（2025.12.17）

核心内容

本周天然橡胶市场整体呈现窄幅震荡态势，RU（天然橡胶）和NR（丁二烯橡胶）价格均上涨，但基本面和市场情绪呈现分化。整体来看，短期RU维持中性，NR则偏强。

主要观点

1. 市场价格

• RU价格：截至12月16日，RU主力合约价格上涨，RU-NR价差收窄至2785元/吨，较上周-120元/吨。
• NR价格：NR价格同样上涨，短期震荡偏强。
• RU1-5月差：为25元/吨，较上周-25元/吨，整体中性。

2. 产区天气

• 东南亚主产区：整体降雨量较上一周期增加，赤道以北地区如泰国南部及菲律宾东部降雨偏多，对割胶影响减弱；赤道以南地区如印尼中西部、马来西部降雨偏强，对割胶影响增强。
• 国内产区：
  • 云南：已停割，供应减少。
  • 海南：气温偏高，停割时间可能延后。

3. 原料价格

• 海南胶水价格维持稳定，进全乳厂为13000元/吨，进浓乳厂为13900元/吨（较上周-400元/吨）。
• 云南胶块价格维持稳定，胶水价格为进干胶厂13900元/吨。

4. 库存情况

• 青岛干胶库存：截至12月14日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存49.89万吨，环比增加2.08%；保税区库存7.75万吨，增幅4.88%；一般贸易库存42.14万吨，增幅1.58%。
• 社会库存：中国天然橡胶社会库存115.2万吨，环比增加2.9万吨，增幅2.6%。其中，深色胶库存74.8万吨，增2.5%；浅色胶库存40.4万吨，增2.8%。

5. 需求端表现

• 轮胎行业：
  • 全钢胎：开工率维持在较高水平，11月产量同比+18.60%，销量同比+24.40%，库存小幅抬升，但商用车配套市场支撑强劲。
  • 半钢胎：部分工厂让利降价，库存周转天数增加，12月库存压力或进一步加大。
• 浓乳制品：年底存在阶段性囤货情绪，销量回暖但实际出货未显著改善，原料库存普遍1-2个月，部分企业存在补库意愿。
• 其余橡胶制品：需求情况一般，受环保审查影响，北方部分企业开工不稳。

关键信息

海外市场动态

• 泰柬冲突：持续影响市场情绪，但泰南仍有降雨，杯胶价格止跌反弹，成本端支撑稳定。
• 科特迪瓦出口：2025年1-11月出口量累计151.8万吨，同比+12.4%；11月出口量同比+0.4%，环比-10.6%。
• 马来西亚出口：11月天胶出口同比-12.8%，环比-14.7%；标胶出口同比-11.0%，环比-14.6%；胶乳出口同比-51.8%，环比-14.0%。

价差分析

• RU-NR价差：走缩至2785元/吨，较上周-120元/吨。
• RU1-5月差：中性，为25元/吨，较上周-25元/吨。
• 5-9月差：为20元/吨，较上周+60元/吨。
• 泰混-RU价差：走扩，税后价差为-720元/吨，较上周-85元/吨。

市场展望

短期来看，RU和NR价格均有所上涨，但市场整体维持震荡格局。国内供应端云南已停割，海南停割延后可能性存在，对市场形成一定支撑。需求端轮胎市场表现稳定，尤其是汽车配套市场，而浓乳制品存在阶段性补库情绪。海外方面，泰国杯胶价格反弹，科特迪瓦出口量增加，但马来西亚出口表现偏弱。整体市场情绪中性偏强，但需关注库存变化及需求实际改善情况。