20241018-浙商证券-森麒麟-002984.SZ-森麒麟24年三季报点评_Q3业绩历史新高_摩洛哥投产助力成长_3页_438kb

森麒麟（002984)三季报分析总结

公司业绩亮点：
森麒麟公布2024年三季报：前三季度营收达6340亿元，同比增长104.2%；归母净利润172.6亿元，同比增长737.2%；扣非净利润171.8亿元，同比增长794.3%。其中，第三季度单季营收2230亿元（增长113%，环比增1182%），归母净利润648亿元（增长6748%，环比增1304%），业绩表现亮眼，创下历史新高。

需求旺盛叠加政策利好：
美国市场数据显示，2024年7-8月半钢胎进口同比下降14%，但环比增长31%；全钢胎进口同比大增143%，环比则下降81%。公司Q3半钢胎销量为807万条（同比增长43%，环比增101%），但全钢胎因美国对泰国双反措施影响（进口税率高达1233%）销量有所下降。尽管面临外部政策挑战，但泰国双反退税政策推动下，公司毛利率提升至39.52%，净利率达29.07%，成本管控和原材料预付款项增加成为主要盈利驱动力。

产能扩张助力未来发展：
森麒麟摩洛哥工厂于2024年9月30日正式投产，设计产能为1200万条高性能乘用车轮胎。预计至2025年将贡献600-800万条产量，显著增强公司未来产能保障能力。新基地产能释放预计将为公司业绩增长提供持续动力，同时提升全球市场竞争力。

投资评级与财务预测：
分析师维持“买入”评级，预计公司2024-2026年归母净利润分别为227.7亿元、240.9亿元、282.7亿元，对应PE分别为114.7倍、108.4倍、92.4倍。报告认为公司业绩增长潜力强劲，未来市场表现值得期待。

风险提示：
报告指出，原材料价格波动、海运费用变化、海外需求不及预期以及贸易摩擦风险等是可能影响公司业绩的核心变量。

总结：
森麒麟凭借强劲的需求增长与有效产能扩张，第三季度业绩再攀历史新高，未来凭借泰国双反政策红利及摩洛哥新厂投产，有望持续推动全球竞争力和市场表现。建议投资者关注其新增产能释放进度与行业需求变化。