20150828-东兴证券-基础化工行业2015年8月份第5期周报_在悲观情绪下寻找确定性_26页_969kb

基础化工行业2015年8月份第5期周报总结

核心内容概述

2015年8月28日发布的《基础化工行业2015年8月份第5期周报》主要分析了基础化工行业在当周的表现，并对下半年的投资策略进行了展望。报告指出，尽管原油价格有所反弹，但下游产品仍普遍下跌，表明行业整体仍处于供过于求的状态。同时，报告强调在悲观情绪下寻找确定性，推荐具有稳定增长潜力的细分行业龙头。

主要观点

1. 市场表现

• 上周申万化工指数下跌 9.4%，上证指数下跌 7.9%，沪深300指数下跌 6.9%。
• 东兴化工组合下跌 5.7%，跑赢行业指数 3.7个百分点。
• 全行业261家公司中，仅12家上涨，212家下跌，其中141家跌幅超过 10%。
• 扬农化工和沧州明珠在组合中实现正收益，成为跑赢行业指数的关键。

2. 原油及石化产品价格

• 原油：WTI上涨 5.22% 至 42.56美元/桶，布伦特上涨 4.62% 至 47.56美元/桶，但迪拜原油下跌 6.20%。
• 石化产品：丙烯、乙烯、苯等产品跌幅较大，分别下跌 13.48%、9.03%、9.38%，显示行业仍面临供过于求压力。
• 价格上涨产品：烧碱（华东）上涨 8.33%，MTBE（山东）上涨 7.07%，主要受环保政策影响，部分中小型企业装置停产。

3. 中报分析

• 上半年营业利润率增长显著的板块包括：涤纶、玻纤、涂料、纺织化学品，增长幅度在 4-9个百分点，主要得益于落后产能退出、行业集中度提升、成本下降。
• 上半年营业利润率下降较大的板块包括：丙烯酸、钾肥、氨纶、民爆，下降幅度在 3-11个百分点，主要由于产能集中投放和下游需求疲软。

4. 下半年投资策略

• 重点推荐板块：涤纶、复合肥、染料、农药、精细化工、日化等。
• 推荐标的：
  • 复合肥行业龙头：金正大、史丹利，业绩持续增长。
  • 日化行业龙头：上海家化，品牌和竞争力突出，完成管理层更替后进入发展快车道。
  • 估值合理、业绩增长确定：上海家化、联化科技、扬农化工、永太科技。
  • 跨界成长突破：新开源、亿利能源。
  • 国改预期明确：沈阳化工、*ST华锦。

5. 本周推荐股票组合

• 天赐材料（20%）：受益于新能源汽车销售放量。
• 永太科技（20%）：五氟苯酚产品受益于医药行业需求增长，收入和毛利率双升。
• 金正大（15%）：复合肥行业龙头，业绩增长稳定。
• 扬农化工（15%）：菊酯领域领先，麦草畏产能国内第一，毛利率有望保持 30%以上。
• 上海家化（调入，15%）：品牌竞争力强，管理层更替后进入发展快车道。
• 联化科技（调入，15%）：在中间体领域具备完善的生产和研发体系，成长性确定。

关键信息

• 行业整体表现：化工行业延续普跌局面，但部分龙头公司表现优于行业。
• 价格波动：原油价格止跌回升，但多数石化产品仍下跌，反映下游需求疲软。
• 投资逻辑：在行业整体低迷背景下，关注盈利改善、业绩确定性高的细分行业龙头。
• 分析师观点：强调中报数据对行业趋势的判断，认为下半年应重点关注涤纶、复合肥、染料、农药、日化等板块。

行业评级体系

• 公司投资评级：根据6个月内相对沪深300指数的收益率分为强烈推荐、推荐、中性、回避。
• 行业投资评级：根据行业指数相对沪深300指数的收益率分为看好、中性、看淡。

数据与图表

• 包含多个图表，展示能源类、基础化学品、农化产业、氯碱产业、聚氨酯产业、化纤产业、塑料橡胶产业、氟化工产业、钛产业、其他等子行业产品价格走势。
• 提供涨幅居前和跌幅居前的公司列表及具体价格变动情况。

联系信息

• 分析师：杨若木、梁博、杨行远等，均具备丰富的行业研究经验，专注于基础化工行业分析。
• 分析师承诺：报告内容基于公开资料，观点、逻辑和论据为分析师研究成果，不与薪酬直接相关。
• 免责声明：报告仅供参考，不构成投资建议，投资者据此操作风险自担。

总结

本报告在行业整体低迷的背景下，强调寻找业绩确定性高的投资标的，推荐具有稳定增长、高盈利能力、估值合理的公司。重点关注涤纶、复合肥、日化、精细化工等板块，建议投资者关注行业龙头及具备成长性的企业，以应对市场不确定性。