20160511-长城证券-固定收益研究_动态点评_大类资产配置每日图解_11页_1mb

固定收益研究动态点评总结

核心内容概述

本报告为2016年5月11日的固定收益市场动态点评，涵盖了货币市场、债券市场、股票市场、商品市场、全球市场、宏观经济及研究团队信息等内容，旨在为投资者提供市场分析与投资建议。

主要观点

货币市场

• 央行通过MLF操作促进信贷扩张，但MLF利率和短端逆回购利率未下调。
• 两融余额跌破8600亿元，市场参与度下降。
• 人民币汇率趋稳，美元加息预期下降。

债券市场

• 经济基本面改善，但债市去杠杆压力仍存。
• 5年期国开债隐含税率触底反弹，国开债利率期限结构倒挂。
• 企业债信用利差低位反弹，债券市场流动性紧平衡。

股票市场

• 股票市场出现反弹趋势，但反弹高度和时间仍需观察。
• 多条均线形成反压，市场整体弱势。
• 融资融券交易额回落，新增投资者减少。

商品市场

• 人民币即期汇率和实际有效汇率指数走势平稳。
• 全球商品市场指数近一年表现波动，LME基本金属期货价格有所变化。
• 国内化工产品和建材产品价格指数环比波动，农产品批发价格总指数保持稳定。

全球市场

• 全球股票市场指数近一年表现分化，标普500指数走势及波动率变化明显。
• 美国制造业PMI改善，核心PCE价格指数维持稳定。
• 全球债券市场长期国债利率比较显示市场预期变化。

关键信息

市场动态

• 4月CPI：同比上涨2.3%，环比下降0.2%，主要受鲜菜价格下降影响，但猪肉价格涨幅依然显著。
• PPI：同比下降3.4%，降幅连续四个月收窄，环比上涨0.7%。
• 资源税改革：自2016年7月1日起实施，矿产资源税纳入地方财政收入。
• 银监会处罚：前4个月共开具42张罚单，强化监管力度。
• 外汇占款波动：对市场流动性产生影响，需关注其变化趋势。

供求分析

• 新增人民币贷款：结构分布显示企业贷款需求有所变化。
• 新增存款：分布结构反映资金流向。
• 社会融资规模：其他融资工具定价波动，需关注市场利率变化。
• 理财产品收益率：预期年化收益率变化，影响市场资金配置。

宏观经济

• PMI：中国制造业PMI表现稳定，美国制造业PMI有所改善。
• CPI与PPI：CPI持续高于2%，PPI降幅收窄。
• 工业增加值：当月同比增速显示工业活动恢复。
• 固定资产投资：完成额同比增速反映经济复苏态势。
• 社会消费品零售总额：实际当月同比增速显示消费市场活跃度。
• 房地产市场：十大城市商品房成交面积及存销比变化，反映市场供需关系。

投资建议

• 货币市场：短期资金面维持紧平衡，关注MLF及逆回购利率变化。
• 债券市场：经济基本面改善，但信用风险事件频出，需警惕去杠杆对市场的冲击。
• 股票市场：反弹趋势确立，但需关注套牢盘及存量博弈对市场的影响。
• 商品市场：关注全球及国内商品价格走势，尤其是能源和金属类商品。
• 全球市场：美元加息预期下降，人民币汇率趋稳，全球市场表现分化。

研究员及免责声明

• 研究员介绍：张新文、汪毅为报告撰写人员，具备专业资格。
• 免责声明：报告基于公开信息，不保证其准确性或完整性，仅作参考，不构成投资建议，使用报告内容产生的损失由使用者自行承担。

联系方式

• 深圳：刘璇、李双红、黄永泉、李小音、吴林蔓

• 北京：赵东、王媛、李珊珊、申涛、杨徐超

• 上海：谢彦蔚、徐佳琳、王一

• 地址：

  • 深圳：深圳市福田区深南大道6008号特区报业大厦17层
  • 北京：北京市西城区西直门外大街112号阳光大厦8层
  • 上海：上海市民生路1399号太平大厦3楼

• 联系方式：各地区联系人电话与邮箱信息详见报告。

附注

• 本报告由长城证券研究所独家收集并每日更新，免费分享。
• 报告数据来源为Wind资讯及长城证券研究所，图表展示市场动态与趋势分析。