20220527-东方财富证券-骏亚科技-603386.SH-动态点评_积极拓展新兴市场_新增产能将迎释放_4页_395kb

广东骏亚电子科技股份有限公司总结

核心内容概述

广东骏亚电子科技股份有限公司（以下简称“公司”）近期完成证券简称的变更，由“广东骏亚”变更为“骏亚科技”，以更明确体现主营业务并提升品牌形象。公司积极拓展新兴市场，重点布局光伏逆变器PCB、车载PCB、RFPC等业务，推动新客户认证和新产品测试，实现批量供货，提升市场份额。同时，公司通过新增产能释放和产品结构优化，预计未来业绩将稳步增长。

主要观点

1. 业务拓展与市场表现

• 市场拓展成效显著：公司持续深耕能源类领域，产品覆盖光伏逆变器、工业电源、锂电池、充电桩等，优质客户订单稳定增长。
• 终端市场需求上升：在柔性电路板（FPC）、刚柔结合板（RFPC）、高密度互联电路板（HDI）领域，受益于智能穿戴、电子烟、CCM、新型高清显示等终端市场需求增长，公司产品结构和客户结构持续优化。
• 新兴市场布局：公司在5G通信、数据中心、服务器与云计算等新兴市场领域加大产品开发和测试认证力度，逐步导入客户实现量产出货，为未来业绩增长提供支撑。

2. 新增产能释放

• 龙南骏亚一期产能已释放：年产能100万平方米，已投入使用。
• 二期扩产预计2022年放量：新增年产能80万平方米，将进一步提升营收规模。
• 珠海富山工业园项目：预计2022年下半年试运行，建成后新增80-100万平方米产能，显著增强公司生产能力。

3. 技术与研发能力

• 牧泰莱协同效应显著：作为全资子公司，牧泰莱具备每月20000平方米的生产能力，覆盖样板至中小批量板，服务客户超12000家。
• 研发团队实力雄厚：拥有近200人的技术团队，技术人员占比22%，每月推出3-5款新特产品，工程处理能力达300个/天，技术实力突出。

关键信息

1. 盈利预测（单位：百万元）

2. 财务指标（单位：百万元）

3. 财务健康状况

• 现金流改善明显：2022年经营活动现金流预计为388.55百万元，较2021年显著增长。
• 净负债比率下降：2022年净负债比率降至15.91%，未来有望进一步降低。
• 现金储备充足：期末现金余额预计从2021年的185.83百万元增长至2024年的672.88百万元。

风险提示

• 新产品开发进展不及预期：新产品研发可能受技术或市场因素影响。
• 下游市场拓展情况不及预期：新兴市场增长可能受政策或经济环境影响。
• 原材料价格波动风险：原材料价格波动可能影响成本和利润。
• 产能扩产进度不及预期：新增产能可能因建设或审批延迟而影响释放。

投资建议

• 评级：增持
  东方财富证券研究所认为，公司未来成长空间广阔，受益于5G通信、新能源汽车、光伏等行业的快速发展，预计2022-2024年公司营收与净利润将稳步增长，给予“增持”评级。

总结

广东骏亚电子科技通过证券简称变更强化品牌形象，积极布局新兴市场，如光伏、新能源汽车、5G通信等，推动业务增长。公司新增产能逐步释放，尤其在车载PCB领域，与比亚迪、华阳通用等客户关系稳固。牧泰莱的协同效应进一步增强公司研发与生产能力，技术实力突出。财务指标显示公司盈利能力增强，现金流改善，资产负债率逐步下降，长期成长性值得期待。尽管存在一定的市场与技术风险，但公司未来业绩增长潜力较大，建议投资者关注其发展动向。