20260713-国贸期货-_粕类周报_出口和天气利多_关注驱动演变_36页_1mb

ITG 国贸期货 粕类周报总结

一、核心内容概述

本报告为国贸期货农产品研究中心发布的《粕类周报》，主要分析当前豆粕和菜粕市场的供需基本面、价格走势及投资策略。报告指出，近期粕类市场受到出口预期、天气变化、库存水平及利润情况等多重因素影响，整体趋势呈现一定的多头支撑，但需关注驱动因素的演变。

二、主要观点与策略

1. 市场驱动因素分析

2. 交易策略

• 单边策略：看多
• 套利策略：观望
• 风险关注：政策变化、天气变化

三、市场行情回顾

1. 基差走势

• 豆粕主力合约基差承压
• 菜粕主力合约基差同样承压

2. 持仓情况

• M09和RM09持仓处于高位
• M01和RM01持仓也维持高位

四、供需基本面数据

1. 大豆供需

• 7月报告下调全球大豆库消比，美豆库消比亦下调
• 美豆优良率小幅下降，未来两周产区天气偏干，预期优良率进一步下滑
• 本周国内大量采购美豆，若出口进一步兑现，新作美豆供需将趋紧
• 大豆库存处于高位，开机率增加，压榨量上升

2. 豆粕供需

• 远月成交放量，提货维持高位
• 表观消费量稳定，但现货基差受压制

3. 菜籽与菜粕供需

• 国内进口菜籽库存高位，菜粕库存去化
• 菜籽开机率和压榨量均处于高位
• 菜粕成交量放量，提货维持高位

五、价格与利润分析

1. 大豆价格与榨利

• 美豆出口到中国销售量增加
• 大豆CNF升贴水上涨，榨利恶化
• 进口大豆榨利低位，成本支撑增强

2. 菜籽价格与榨利

• 加拿大油菜籽CFR价格回升，但榨利仍恶化
• 美元兑加元汇率波动影响进口成本

3. 豆粕性价比

• 豆菜粕价差高位，豆粕性价比下降
• 单蛋白比价显示豆粕成本相对较高

六、养殖行业分析

1. 饲料产量

• 5月饲料产量基本稳定

2. 生猪养殖利润

• 生猪自繁自养利润改善
• 生猪外购育肥利润改善

3. 肥标价差

• 肥标价差高位，商品猪出栏均价稳定，均重维持高位

4. 肉禽与蛋禽养殖

• 毛鸡养殖利润亏损，父母代在产存栏高位
• 蛋鸡养殖利润维持高位

七、团队介绍

国贸期货农产品研究中心团队由5名成员组成，专业背景涵盖经济学、管理学、资产评估、税务、金融学等领域。团队在农产品基本面及期现研究方面经验丰富，研究覆盖饲料原料、养殖行业、软商品、油脂油料、林浆纸等多个领域，曾多次获得分析师奖项。

八、免责声明

• 本报告信息来源于公开资料，力求准确但不保证其准确性与完整性
• 本报告不构成投资建议，投资者需自行判断是否符合自身投资目标与风险承受能力
• 未经许可，不得引用、转载或传播本报告内容，否则将构成侵权

九、总结

当前粕类市场在出口和天气因素的共同推动下，短期维持偏多走势。豆粕市场受进口成本支撑，但现货供应压力较大；菜粕则因库存高位及榨利恶化，整体趋势偏空。需密切关注天气变化、出口进度及政策动向，以判断市场驱动因素的演变。