20260918-南华期货-棉花棉纱周报_宏观与产业双重施压_内外棉价继续回落_13页_2mb

AI报告摘要

当前国内外棉价在宏观与产业双重压力下继续回落，下游纱布厂采购谨慎，整体走货清淡，成品库存压力加大。储备棉累计挂牌量约36.13万吨，成交约35.82万吨，流拍现象增加，成交均价随盘面继续下降，溢价缩窄，下周储备棉底拍价格为16593元/吨。

下游需求疲软：尽管处于传统旺季，但纱厂采购意愿下降，新订单较少，成品库存重回累库状态。
抛储政策影响：国内抛储持续，但流拍增加，市场有效供给逐渐增加，对棉价形成压力。
新棉生长情况：疆棉吐絮率超七成，南北疆脱叶剂喷施工作进行中，新棉生长偏快，但轧花厂收购态度谨慎。美棉吐絮率已达六成，优良率偏低，需关注未来产量调整情况。
价格走势预期：预计下周CF2701波动区间或在15500-16100元/吨附近，01合约走势相对坚挺，1-5价差或稳中偏强。
基差走势：现货供应逐渐减少，基差较为坚挺，但随着抛储数量增加，基差或持稳。
进口与出口数据：我国8月纺织品服装出口额同比增长7.69%，但服装出口环比下降。棉花进口量环比减少，但同比增加，棉纱进口量持续增长。
库存情况：全国棉花工商业库存较七月底减少，工业库存小幅下降，商业库存减少幅度较大。预计25/26年度国内棉花期末库存同比略有增加，但库销比下降。
供需预期：26/27年度国内棉花产量预计为720万吨，进口量130万吨，消费量维持900万吨，供需进一步缩紧。

储备棉成交情况：截至本周，储备棉成交均价随盘面下降，下周底拍价格为16593元/吨。
新棉生长进度：
- 新疆：疆棉吐絮率超七成，部分产区面临高温或低温挑战。
- 美国：美棉吐絮率已达六成，优良率偏低，需关注未来产量变化。
- 印度：新年度播种面积同比微增，但降水量偏低，或影响单产。
价格走势：
- 郑棉：本周价格继续回落，下破万六关口，空头资金增仓。
- CF2701：预计下周波动区间在15500-16100元/吨附近。
- 月差结构：11-1维持contango结构，1-5呈back结构。
基差结构：当前基差暂稳，但随着抛储政策持续，基差可能承压。
进口与出口：
- 进口：2026年1-8月棉花进口量累计112万吨，同比增加53万吨；棉纱进口量累计120万吨，同比增加42万吨。
- 出口：8月我国纺织品服装出口额同比增加7.69%，但服装出口环比下降。
供需平衡表：
- 25/26年度：产量760万吨，进口160万吨，消费900万吨，期末库存636万吨。
- 26/27年度：产量预计720万吨，进口130万吨，消费900万吨，期末库存同比下降。