20260918-格林期货-棉花期货季报_内外棉价先扬后抑_新棉成本支撑下行行情静待拐点_25页_4mb

棉花市场分析报告总结（证监许可【2011】1288号）

核心内容概述

本报告分析了2026年9月全球及中国棉花市场的供需变化、价格走势、出口进口情况及市场策略建议，重点聚焦国内外棉价波动、供需预测调整、天气影响、贸易政策等关键因素。

主要观点

1. 内外棉价走势

• 内外棉价先扬后抑：郑棉三季度呈现“先扬后抑”走势，从16100元/吨上涨至17000元/吨，随后回落至15675-17180元/吨区间。
• ICE美棉震荡回落：受干旱天气、优良率下降及美元走强影响，美棉价格从高位震荡回落。

2. 供需预测调整

• 全球棉花产量调减：2026/27年度全球棉花产量环比调减6.9万吨至2554.3万吨，同比减少116万吨。
• 消费维持稳定：全球棉花消费维持2676.3万吨不变，中国、印度、美国消费预期均环比持平。
• 期末库存变化：全球期末库存调增3.8万吨至1521万吨，中国库存小幅调减0.4万吨至754.8万吨，印度库存调增6.5万吨至224.6万吨，巴西库存调增1.1万吨至69.9万吨，美国库存调减8.7万吨至78.4万吨。

3. 美国棉花市场

• 种植与收获面积调减：美国2026/27年度种植面积6341.3万亩，环比调减13.4万亩；收获面积调减14.0万亩至4955.8万亩。
• 单产下降：单产预期调减1.6公斤/亩至58.0公斤/亩，产量预期环比下调8.9万吨至287.4万吨。
• 出口与签约：2026/27年度累计净签约出口104.7万吨，装运21.4万吨，装运率20.42%；中国累计签约进口4.3万吨，占美棉签约总量的4.14%。

4. 中国棉花市场

• 全国实播面积减少：2026年全国棉花实播面积4632万亩，同比减少145.8万亩，减幅3.1%。
• 新疆减产显著：新疆棉花产量预计672.5万吨，同比减少9.0%，主要受高温、干旱及种植面积减少影响。
• 商业与工业库存：8月中国棉花商业库存为199.73万吨，环比减少20.09万吨；工业库存为86.56万吨，环比减少4.3万吨，处于历史较高水平。

5. 市场策略建议

• 四季度展望：郑棉预计维持区间震荡，重心取决于新棉开秤价格及旺季订单实际落地情况。
• 关注重点：籽棉收购进度、储备棉轮出节奏、美联储后续政策动向。

关键信息

供应端

• 全球减产：2026/27年度全球产量2554.3万吨，同比减少3.8%。
• 美国减产：2026/27年度美棉产量287.4万吨，同比减少5.0%。
• 巴西产量上调：2026/27年度巴西产量预计390-403万吨，同比略减。
• 国内产量预计：2026年中国棉花产量约708-729万吨，同比减少6%-8%。
• 进口情况：2026年1-7月中国累计进口棉花103万吨，同比增加98.7%；巴西、澳大利亚、中亚五国为主要进口来源。

需求端

• 消费维持稳定：2026/27年度全球消费维持2676.3万吨不变。
• 下游观望情绪：棉纱价格普遍下调，纱厂开机率平稳，但利润处于亏损区间，企业备货谨慎。
• 纺织品出口增长：7月纺织品服装出口288亿美元，同比增长7.6%，但内销订单增长有限。

天气与气候影响

• 美国干旱情况：截至8月18日，美国约44%植棉区受旱情困扰，得州达59%。
• 新疆气候改善：新疆部分区域迎来降水，补充墒情，有利于棉花裂铃吐絮。

宏观因素

• 美联储加息：9月17日加息25BP至3.75%-4.00%，主席沃什表态偏鹰，预期年内再加息25BP。
• 全球紧缩周期：压制大宗商品风险偏好，对棉价形成金融属性压制。

风险提示

1. 美国关税政策落地情况：可能影响全球棉花贸易格局。
2. 南半球新棉上市进度：若提前上市，可能对市场形成压力。
3. 国内新疆实播面积与意向面积差值：可能影响实际产量。
4. 种植期气候变化：高温、干旱等不利天气可能进一步影响产量。
5. 下游订单恢复情况：若订单恢复不及预期，将抑制棉价上涨动力。

数据来源

• USDA：全球棉花供需预测报告、美国棉花出口数据。
• 国家统计局：中国棉花进口及纺织品服装出口数据。
• 中储棉信息中心：储备棉轮出数据。
• 棉花展望BCO：市场分析、图表整理。
• 文华财经：价格走势数据。
• 格林大华期货有限公司：报告发布单位。

总结

本报告全面分析了2026年9月全球及中国棉花市场供需变化、价格走势及市场情绪，指出全球棉花产量减少、库存去化及天气影响是主要支撑因素，而美联储加息、下游观望情绪及新棉集中上市构成压制因素。四季度棉价或维持震荡格局，建议关注新棉收购价格、储备棉轮出节奏及美联储政策动向。